支撑评级的要点
          宇通客车  2009  年4  季度客车销量为9,351  辆，同比上升29%，环比上升25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司  2009  年净销售收入同比上升5%至87.43  亿人民币，优于09  年1-9  月1%的降幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          随着我国经济总体回升向好，估计公司  2010  年客车销量将同比上升20%至33,759  辆。
          宇通客车目前还持有一些  A  股投资。我们预计，基于昨日的收盘价，A  股投资未实现盈利约为1.78  亿人民币。
        评级面临的主要风险
          国内宏观经济复苏基础不牢固。
        估值
          假设宇通客车  2010  年基本没有股票投资收益，我们估计公司2010  年净利润将同比上升21%。目前宇通客车10  年市盈率为14.5  倍，我们认为并不贵。同时，宇通客车2009年的股息收益率高达5.3%。我们将目标价由20.70元人民币上调至23.80  元人民币，相当于18倍10  年市盈率。维持买入评级。