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南山铝业研究报告:大同证券-南山铝业-600219-业绩预增,未来可期-100406

股票名称: 南山铝业 股票代码: 600219分享时间:2010-04-07 08:14:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高天成
研报出处: 大同证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 214 KB 分享者: cao****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
          业绩快报  4  月3  号,公司公告了2009  年度业绩快报,09  年实现了收入和盈利的双增长,其中,利润增长13%,净利润增长0.18%,每股收益为0.5  元,高于去年的0.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司产能现状  公司上游目前产能为:氧化铝100  万吨(40万吨外售)、电解铝15.6  万吨、火电73  万千瓦(外售比例为40%)、碳素18  万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司10  万吨新型合金材料生产线及52  万吨铝合金锭熔铸项目达产后,下游产能为:建筑型材5.5万吨、工业型材11  万吨(预计2010  产量6  万吨)、熔铸67万吨、热轧60  万吨、冷轧20  万吨、箔轧5  万吨。
          增发项目  本次非公开发行募集资金扣除发行费用后,募集资金净额为24.6  亿元,将用于年产22  万吨轨道交通新型合金材料生产线项目,具体为采用国外进口的大型先进挤压设备,采用新型合金材料挤压工艺技术生产铁路客货车体、地铁车厢等。该项目需要投资额32.2  亿元,项目达产后年销售22  万吨/年,年可实现销售收入为51.59  亿元,预计效益可观。
          投资分析  我们看好公司上下游产业链发展模式及最近公司增发项目的前景。09  年四季度,公司盈利随着金属价格的上涨开始恢复,四季度每股收益实现0.26  元,我们假设氧化铝价格维持在四季度平均水平,我们预测公司2009-2011  年每股收益分别为0.5  元、1  元、1.2  元。目前公司股票价格为11.8元左右,估值比较便宜,给予2009  年30  倍、2010  年20  倍市盈率估值,目标价格为15  元-20  元,首次给予“强烈推荐”评级。

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