公司业绩分红符合预期：近期公司发布2009  年度报告，拟按2009  年12  月31  日的总股本为基数，每10  股派现金3.5元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司业绩超我们预期，主要在于两方面：
        一方面在于公司确认部分预收账款所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年公司实现销售额13.41  亿，净利润1.4  亿，分别同比增长-8.4%和318%，2009  年EPS  为0.60  元，4  季度实现EPS  为0.4  元。收入总额中白酒主业收入实现10.4  亿，同比增长24%。公司在2009年3  季度预收账款为1.7  亿，到第4  季度仅为9830  万，确认了7190  万，但全年来看，其预收账款依旧大幅增长70%。
        从现金流量表来看，公司2009  年销售商品收到现金流为16  亿，同比下降约1.7%，但在购买商品支付现金流大幅下降33.3%的情况下，使得公司经营活动产生现金流大幅增长44.6%。
        另一方面在于公司综合毛利率大幅提高22.34  个百分点，达到60.81%的水平，这要超过我们前期假设的54%的水平，主要是原材料成本的降低大大超过我们预期，这与公司近几年的内部组织流程优化和产品结构调整有很大关系。预计未来几年公司综合毛利率水平还能大幅提到，并带动公司净利润率水平提高。公司在2009  年净利率为10.44%，这个水平仍旧普遍低于其他白酒上市公司的水平，我们认为长期来看，达到25%是非常有可能的，按照50  亿销售额计算，实现5.3  元的EPS  并不是难事。
        按照公司  2009  年重新调整的统计口径计算，公司白酒业务中，高档酒销售收入同比增长88.45%，中档酒收入增长66.71%，低档酒收入下降76.53%，结构调整的力度非常明显。
        从上述数据来看，我们认为公司基本实现了“三降三升”，即“产品数量下降，发出商品数量下降，生产采购成本下降；生产效率上升，平均单价上升，企业盈利能力上升”，未来几年，在公司“年份原浆”系列酒占收入比重持续提高的情况下，公司产品结构调整的步伐将进一步加快。据了解，公司年份原浆酒2009  年占据26%左右，到2010  年应该占据35%以上，到2011  年达到50%不成问题。
        公司将于2010  年4  月23  日（星期五）上午9  点半，在安徽省亳州市古井镇安徽古井贡酒股份有限公司四楼会议室召开股东大会，建议各位关注该公司的投资者前往，届时我们将根据最新信息上调公司未来几年的盈利预测，并上调公司目标价。关于古井贡酒股份公司基本面的分析详见《古井贡酒深度报告：股价三年内达到90  元》。