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医药行业研究报告:齐鲁证券-医药行业4月投资策略报告-100406

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2010-04-06 14:32:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李北铎
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 293 KB 分享者: tig****eo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        3  月份,权重板块地产延续了2  月份的上涨,电子元器件、信息服务等板块表现则更为出色,其中电子元器件板块涨幅超过10%,信息服务、交运设备及机械设备等板块涨幅都超过了7%,在这些板块的带动下,市场整体有着较好的表现:全部A  股上涨4.74%;在经历了前几个月的相对快速上涨后,3  月份医药板块相对整个市场出现了一定调整:板块上涨2.46%,在所有板块中涨幅靠后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3  月份,医药板块内部市场表现出现较大分化:主要大盘医药股(上市时间在2009年7  月以前的部分个股)表现欠佳;而一些次新股表现则十分活跃,其中,爱尔眼科3  月份涨幅达43.79%,安科生物3  月份涨幅达25.82%,福瑞股份涨幅达22.35%,在2009  年7  月10  日以后上市的14  只医药股中,有11  只个股涨幅超过10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从今年前两个月的数据来看,医药行业增长速度较2009  年同期明显提高:2010年前两个月规模以上医药企业累积实现销售收入1430.18  亿元,较2009  年同期增长28.35%,累积实现利润总额147.51  亿元,较2009  年同期增长45.70%。
        选择的74  家已经公布年报的上市公司共实现利润144.46  亿元,较去年同期增长49.20%。在具体上市公司方面,受益于整个行业的快速成长,部分主流医药企业利润实现大幅增长,像恒瑞医药,2009  年实现净利润66573  万元,同比增幅为57.40%,华润三九实现净利润70949  万元,同比增长41.87%,复星医药实现净利润249820  万元,同比增长261.61%;另外,受某些特殊因素影响,部分公司利润同比实现爆发式增长,像华兰生物,由于2009  年甲型H1N1  流感爆发,给公司流感疫苗业务带来了机遇,公司2009  年实现净利润60848  万元,同比增长224.94%,像丽珠集团、西南合成、长春高新等公司2009  年业绩都实现了高速增长。
        经过前期的上涨后,小盘医药股特别是次新医药股估值水平也在不断升高:14家2009  年7  月10  日以后上市医药股对应2009、2010  及2011  年的平均动态PE分别为77  倍、56  倍和43  倍;而选择的17  家大盘医药股对应2009、2010  及2011年的平均动态PE  分别为44  倍、34  倍和28  倍。
        从整体上看,次新医药股相对于大盘医药股来说估值水平较高:2009  年——2011年的估值溢价分别为76%、67%和61%;而鉴于我国医药行业整体集中度并不高,即使是大盘医药股仍有很大的增长空间,因而,在目前的估值水平下,认为那些大盘绩优医药股具备更积极的投资价值;4  月份建议重点关注片仔癀(600436)、双鹭药业(002038)、恒瑞医药(600276)、天士力(600535)、双鹤药业(600062)等。
        

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