投资要点:
3 月份,权重板块地产延续了2 月份的上涨,电子元器件、信息服务等板块表现则更为出色,其中电子元器件板块涨幅超过10%,信息服务、交运设备及机械设备等板块涨幅都超过了7%,在这些板块的带动下,市场整体有着较好的表现:全部A 股上涨4.74%;在经历了前几个月的相对快速上涨后,3 月份医药板块相对整个市场出现了一定调整:板块上涨2.46%,在所有板块中涨幅靠后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
3 月份,医药板块内部市场表现出现较大分化:主要大盘医药股(上市时间在2009年7 月以前的部分个股)表现欠佳;而一些次新股表现则十分活跃,其中,爱尔眼科3 月份涨幅达43.79%,安科生物3 月份涨幅达25.82%,福瑞股份涨幅达22.35%,在2009 年7 月10 日以后上市的14 只医药股中,有11 只个股涨幅超过10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从今年前两个月的数据来看,医药行业增长速度较2009 年同期明显提高:2010年前两个月规模以上医药企业累积实现销售收入1430.18 亿元,较2009 年同期增长28.35%,累积实现利润总额147.51 亿元,较2009 年同期增长45.70%。
选择的74 家已经公布年报的上市公司共实现利润144.46 亿元,较去年同期增长49.20%。在具体上市公司方面,受益于整个行业的快速成长,部分主流医药企业利润实现大幅增长,像恒瑞医药,2009 年实现净利润66573 万元,同比增幅为57.40%,华润三九实现净利润70949 万元,同比增长41.87%,复星医药实现净利润249820 万元,同比增长261.61%;另外,受某些特殊因素影响,部分公司利润同比实现爆发式增长,像华兰生物,由于2009 年甲型H1N1 流感爆发,给公司流感疫苗业务带来了机遇,公司2009 年实现净利润60848 万元,同比增长224.94%,像丽珠集团、西南合成、长春高新等公司2009 年业绩都实现了高速增长。
经过前期的上涨后,小盘医药股特别是次新医药股估值水平也在不断升高:14家2009 年7 月10 日以后上市医药股对应2009、2010 及2011 年的平均动态PE分别为77 倍、56 倍和43 倍;而选择的17 家大盘医药股对应2009、2010 及2011年的平均动态PE 分别为44 倍、34 倍和28 倍。
从整体上看,次新医药股相对于大盘医药股来说估值水平较高:2009 年——2011年的估值溢价分别为76%、67%和61%;而鉴于我国医药行业整体集中度并不高,即使是大盘医药股仍有很大的增长空间,因而,在目前的估值水平下,认为那些大盘绩优医药股具备更积极的投资价值;4 月份建议重点关注片仔癀(600436)、双鹭药业(002038)、恒瑞医药(600276)、天士力(600535)、双鹤药业(600062)等。