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医药行业研究报告:申银万国-医药板块2010年一季报业绩前瞻:把握一季报业绩超预期和盈利大幅增长公司的投资机会-100406

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2010-04-06 10:08:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗鶄,娄圣睿,娄圣睿
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 226 KB 分享者: ljy****551 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        我们对  27  家医药公司2010  年1  季度业绩进行了预览,70%的公司净利润同比增幅超过20%,净利润同比增长超预期的公司有1  家:东阿阿胶(增长100%)
        净利润增幅超过  100%的公司,5  支:华兰生物(0.76  元,增长700%);人福科技(0.08  元,增长350%);浙江医药(0.55  元,增长140%);新和成(0.85  元,增长140%);东阿阿胶(0.23  元,增长100%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        净利润增幅  50%-100%的公司,2  支:仁和药业(0.12  元,增长92%,可比口径增长25%);复星医药(0.25  元,增长82%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        净利润增幅  30%-50%的公司,9  支:云南白药(0.31  元,增长45%);康美药业(0.09  元,增长40%);华润三九(0.24  元,增长40%);天坛生物(0.11  元,增长40%);广州药业(0.07  元,增长40%);海正药业(0.13元,30%);上海莱士(0.16  元,增长30%);天士力(0.14  元,增长30%);山东药玻(0.18  元,增长30%)。
        净利润增幅  20%-30%的公司,4  支:科华生物(0.13  元,增长25%);江中药业(0.19  元,增长21%);国药股份(0.15  元,增长20%);千金药业(0.17  元,增长20%),恒瑞医药(0.26  元,下降10%,主业增长20%)。
        净利润平稳的公司,5  支:华海药业(0.13  元,增长15%);双鹤药业(0.29元,增长15%);三精制药(0.17  元,增长11%);同仁堂(0.17  元,增长10%);片仔癀(0.20  元,增长10%)。
        次新股:信立泰(0.65  元,全年增长50%)。
        投资建议:把握业绩增长超预期的公司和盈利大幅增长的公司:东阿阿胶、云南白药、华兰生物、人福科技。
        东阿阿胶:公司引入职业经理人后,营销改善,通过终端促销拉动消费者需求,控制营销实现产品定向定量定价销售,阿胶块提价顺利实施;复方阿胶浆实现放量,2009  年医院市场增长100%,新农合市场增长200%;2010  年1  季度阿胶系列需求旺盛,净利润同比增长100%,预计2010-2011  年盈利将超预期。
        云南白药:公司库存三七较多,占产品成本比重不高,三七价格上涨短期对毛利率影响不大,长期来看对毛利率影响也有限。2010  年公司收入冲刺百亿,净利润有望实现大幅增长,同时具有产业整合能力。
        华兰生物:一季度确认甲流疫苗收益,业绩大幅增长。股价表现催化剂:疫苗出口、乙肝疫苗上市、重庆子公司正式生产。
        人福科技:麻醉药和米非司酮继续高速增长。股价表现催化剂:上市公司层面股权激励与收购医药企业。

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