投资要点:
我们对 27 家医药公司2010 年1 季度业绩进行了预览,70%的公司净利润同比增幅超过20%,净利润同比增长超预期的公司有1 家:东阿阿胶(增长100%)
净利润增幅超过 100%的公司,5 支:华兰生物(0.76 元,增长700%);人福科技(0.08 元,增长350%);浙江医药(0.55 元,增长140%);新和成(0.85 元,增长140%);东阿阿胶(0.23 元,增长100%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
净利润增幅 50%-100%的公司,2 支:仁和药业(0.12 元,增长92%,可比口径增长25%);复星医药(0.25 元,增长82%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
净利润增幅 30%-50%的公司,9 支:云南白药(0.31 元,增长45%);康美药业(0.09 元,增长40%);华润三九(0.24 元,增长40%);天坛生物(0.11 元,增长40%);广州药业(0.07 元,增长40%);海正药业(0.13元,30%);上海莱士(0.16 元,增长30%);天士力(0.14 元,增长30%);山东药玻(0.18 元,增长30%)。
净利润增幅 20%-30%的公司,4 支:科华生物(0.13 元,增长25%);江中药业(0.19 元,增长21%);国药股份(0.15 元,增长20%);千金药业(0.17 元,增长20%),恒瑞医药(0.26 元,下降10%,主业增长20%)。
净利润平稳的公司,5 支:华海药业(0.13 元,增长15%);双鹤药业(0.29元,增长15%);三精制药(0.17 元,增长11%);同仁堂(0.17 元,增长10%);片仔癀(0.20 元,增长10%)。
次新股:信立泰(0.65 元,全年增长50%)。
投资建议:把握业绩增长超预期的公司和盈利大幅增长的公司:东阿阿胶、云南白药、华兰生物、人福科技。
东阿阿胶:公司引入职业经理人后,营销改善,通过终端促销拉动消费者需求,控制营销实现产品定向定量定价销售,阿胶块提价顺利实施;复方阿胶浆实现放量,2009 年医院市场增长100%,新农合市场增长200%;2010 年1 季度阿胶系列需求旺盛,净利润同比增长100%,预计2010-2011 年盈利将超预期。
云南白药:公司库存三七较多,占产品成本比重不高,三七价格上涨短期对毛利率影响不大,长期来看对毛利率影响也有限。2010 年公司收入冲刺百亿,净利润有望实现大幅增长,同时具有产业整合能力。
华兰生物:一季度确认甲流疫苗收益,业绩大幅增长。股价表现催化剂:疫苗出口、乙肝疫苗上市、重庆子公司正式生产。
人福科技:麻醉药和米非司酮继续高速增长。股价表现催化剂:上市公司层面股权激励与收购医药企业。