基本结论
        公司  09  年业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司09  年实现的营业收入和净利润分别为31.94亿元和13.72  亿元，同比分别增长54.08%和95.54%，摊薄每股收益0.63元，略超我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，4  季度单季实现的营业收入和净利润分别为11.63  亿元和4.5  亿元，环比分别增长72.22%和56.71%，摊薄每股收益0.21  元。公司业绩超预期的主要原因在于自营和投行业绩略超预期。
        公司自营业绩略超预期。公司09  年实现的自营业务收入（投资收益+公允价值变动损益）为7.17  亿元，同比增长17.61%，略好于我们此前预期的6.3  亿元；其中4  季度单季实现的自营收益为3.95  亿元，相比3  季度的0.08  亿元有明显回升。
        与  3  季度相比，公司09  年4  季度的自营业务规模有明显的增加。公司在3  季度末的交易性金融资产和可供出售金融资产分别为58.19  亿元和2.46  亿元。截止09  年年底，该两项金融资产的规模分别为75.38  亿元和8.82  亿元，自营规模明显增加。
        在结构上，截止4  季度末，在公司75.38  亿元的交易性金融资产中，权益的配置规模为19.06  亿元，债券的配置规模为42.58  亿元；在8.82  亿元可供出售金融资产中，权益的配置规模为1.33  亿元，债券的配置规模为6.42  亿元。
        09  年底的浮盈储备较为有限。截止09  年年底，公司的可供出售金融资产仅有0.4  亿元的未兑现浮盈。10  年的自营业绩将主要取决于当年的投资收益情况。
        投行业绩同比大幅增长。公司09  年实现的投行业务收入为1.62  亿元，同比大幅增长122.05%。其中，4  季度实现的投行业务收入为0.69  亿元，环比3  季度的0.01  亿元有大幅回升。在具体业务方面，公司09  年的权益类业务承销市场份额约为2.01%，同比去年的1.34%有明显上升；公司09  年的核心债券类业务承销市场份额为1.13%，同比去年的1.3%略有下滑。