◆四季度业绩下滑拖累全年表现
        公司发布09  年年报，全年实现收入13.5  亿元，较上年同期下滑4.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然前三季度收入同比增长12%，但第四季度单季收入同比下滑42%，拖累全年业绩表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        09  年归属于母公司的净利润为3.4  亿元，同比增长3.6%，业绩增速显著放缓。
        我们认为主要是三个方面的因素导致：1、通信设备制造业市场竞争加剧，市场风险和压力不断向上游供应商转移，公司产品价格下滑较大；2、海外金融危机使欧美运营商普遍削减投资计划，影响了公司09  年的出口表现，08  年公司海外营业收入同比增长3.5%，但09  年下滑接近-16%；3、08  年公司获批技术改造国产设备投资抵免企业所得税，全年实际税率仅为7.4%，而09  年公司实际税率为14.6%，较上年同期提高8  个百分点。
        ◆毛利率有较大提高，期间费用率下降1  个百分点，良好的经营现金流等彰显公司精细化管理水平
        09  年公司毛利率达到31.7%，较08  年提高2.7  个百分点，毛利率的提升是公司坚持研发创新和持续降成本举措得以较好贯彻的体现。09  年公司期间费用率为2.1%，较上年同期下降1  个百分点，其中销售费用率与去年持平，管理费用率略微上升0.3  个百分点至2.6%；虽然公司09  年度定期存款利息有所减少，但票据贴现下降及汇兑收益增加使财务费用率降低1.2  个百分点。
        公司  09  年经营活动现金流入较08  年大幅增长50%，致使经营活动产生的现金流量净额大幅增长，同比增长率883%。我们认为，出色的成本和费用控制能力，以及良好的经营现金流等，彰显出公司精细化的管理水平。