碧水源业绩预测、建议二级市场估值区间及询价区间
        碧水源采用膜生物反应器（MBR）技术为政府和企事业客户建设污水处理厂或再生水厂、服务于公用事业行业；万邦达是我国石油化工、煤化工等工业水处理系统的优质服务提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为碧水源的下游市场容量更为广阔，抗经济波动能力更强，是我国证券市场上不可多得的既能抗周期又能高增长的环保设备供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预测，公司2010－2012  年按发行后总股本完全摊薄后EPS  分别为1.23  元、2.24  元和4.06  元。公司属于水处理环保设备行业，且公司采用较高端的膜处理技术，未来数年发展速度迅猛，且市场规模和盈利空间巨大。考虑到行业情况和目前创业板公司的发行情况，我们认为可以按照2009  年业绩给予50-55  倍的PE，按照2010  年业绩给予40-48  的PE，即建议一级市场申购区间为48.00-58.00  元，结合目前市场情况二级市场估值区间预测为90-100  元。
        1.  膜生物反应器（MBR）技术服务于污水处理行业市场空间巨大，盈利能力上佳
        1.1  下游水污染治理行业受经济波动影响小，行业发展因国家有利政策有望加快水污染治理行业，属于环保和市政公用基础设施建设的重要组成部分，在发达国家污水处理行业已趋成熟，相关设备仅为更新需求。在我国，尽管经济持续快速增长，但由于历史上对环保行业投入不足，虽然行业的发展刚性要求日益增强，且受经济波动影响较小，但在过去的几年中，我国全国废水治理设施数仅达到3.86%的复合增长率。
        国家“十一五”规划中明确提出的节能减排的约束性指标，预计在“十二五”阶段，行业发展步伐还将加快。同时，加快城镇污水治理和重点流域水污染防治等工程建设已列为国家扩大内需的十项重点措施之一。中央财政已确定下拨900  亿元用于水污染治理，将带动污水处理行业的总投资可达到2800～3000  亿元。从2004  年到2009  年，全国污水处理及其再生利用行业主营收入年平均增长率为41.69%，年增速今后还有望加快。