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有色金属行业研究报告:大同证券-有色金属行业:行业以盘整为主,个股寻有色加工-100402

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2010-04-02 16:31:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 高天成
研报出处: 大同证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 328 KB 分享者: be****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        有色金属价格回顾  去年,有色金属价格全面大幅上涨,到年底,涨幅告一段落,目前处于调整期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止3  月16  号,COME  黄金、伦铜、伦铝、伦锡与年初持平,伦铅锌跌11%,伦镍涨16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年以来,国内期货价格和国际走势相近,截止3  月16  号,上海黄金与年初持平,沪铜、沪铝跌2%,沪锌跌12%。
        二级市场点评  去年沪深两市大幅上涨,今年,沪深股市比较疲弱,截止3  月16  号,沪指跌10%,有色板块跌14%。
        有色板块股票上涨的只有6  家,其中金马集团由于收购煤电资产,涨幅位列第一,为15.67%。格林美为新上市股票,涨幅超过13%。其他股票跌幅多在10%以上。其中,宏达股份、吉恩镍业、中金岭南、锡业股份跌幅最大,在19%以上。
        市场上对紧缩政策的预期持观望态度,有色金属有商品和投资双重属性,当资金面比较紧的情况下,价格上涨短期必然受到影响。
        局部投资机会  铜铝等加工类企业由于定价实行“原料+加工费”的盈利模式,受期货价格影响相对比较小,使得加工企业盈利比较稳健,波动比金属冶炼企业小,所以我们选择局部投资机会从金属加工企业入手。
        投资策略分析  1.我们认为有色板块大幅下跌概率比较小。
        目前有色价格处于恢复上涨过程中,股票估值不能完全按09  年盈利估值,若按09  年四季度估值,整体估值处于合理略偏高位置,加上通货膨胀的因素,资源类股票下跌的空间有限。2。去年有色板块上涨幅度比较大,加上有色股票价格已经体现估值,市场存在货币紧缩政策预期,二季度很可能继续延续调整态势,我们维持行业“中性”评级。3。当有色价格存在不确定的时候,有色金属加工企业“原料+加工费”的盈利模式基本可以规避有色价格波动带来的利润波动,该类股票可能有不错的投资机会。

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