转债跑赢正股，溢价率大幅回落——一季度A  股震荡收阴，转债跑赢正股但跑输沪深300。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转债市场估值水平大幅下降，平均转股溢价率为24.08%，较2009  年四季度下降14.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度陆续有转债摘牌和转股，季末市场存量较09  年末略减。
        大盘转债现身，酌情参与申购——年初中行工行相继公布巨额转债融资计划，银行类转债由于正股的低beta  和低波动率或将出现远低于过往转债的初始溢价率水平，并使得转债市场将出现溢价率分化。根据过往招行和民生转债发行上市的溢价率情况分析，若以1-2％的溢价率银行转债的首日上市溢价率水平，我们预计银行转债打新收益为9%~18%，建议投资人酌情参与大盘银行转债的申购。
        关注转债次新券的赎回进程——根据中投证券策略分析师的研究结论，预计二季度A  股市场上行的主要动力将来自于上市公司的盈利增长，整体上行幅度在15％上下，这有助于转债投资人亦获得10％左右的持有收益。转债市场则需时刻关注09  年次新券的赎回进程，激进的投资人可积极参与“赎回行情”，稳健的投资人可考虑在高位逐步减持。个券方面建议超配安泰和厦工。