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研究报告:瑞银证券-利率市场日报-100402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-04-02 16:22:51
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈琦
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 361 KB 分享者: min****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

债券市场表现
        周四,三个月央票招标利率再次持平于1.4088%,然而并未对二级市场造成显著影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在当前的利率水平,我们看到一些中长期端品种的买盘重回市场,但并不十分积极。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)短期品种抛盘较多,主要来自基金。收益率曲线的短端上升了1-2bp,中长端基本持平。货币市场流动性仍然充裕,隔夜回购利率下降了3bp  至1.31%,7  天回购利率下降了3bp  至1.57%,14  天回购利率下降了14bp  至1.53%。
交易策略
        瑞银经济学家预计一季度GDP  同比增速接近11%,这主要得益于出口的快速恢复,以及1-2  月工业生产的快速增长。其次,我们相信,PPI  通胀率的加速以及中国西南的干旱,将加剧通胀预期。因此不排除央行在二季度将基准存款利率上调27  个基点以管理通胀预期的可能性。再次,我们预计银行在3  月发放了大约6000-7000  亿元新增贷款。在这种情况下,一季度总的新增贷款将达到2.7-2.8  万亿元。这一增幅高于市场流传的银监会一季度2.4  万亿元新增贷款的指导目标。我们相信由于一季度的快速放贷,央行很可能在4  月会调高存款准备金率50  个基点。此外,我们预期国债和金融债将从4  月开始大量发行。尤其是,2000  亿元地方政府债券中的大部分将在二季度发行。而且,根据招标发行计划,我们预期今年将比去年发行更多的中长期债券。
        

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