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武汉凡谷研究报告:民族证券-武汉凡谷-002194-暂受海外市场拖累,恢复性增长可期-100402

股票名称: 武汉凡谷 股票代码: 002194分享时间:2010-04-02 15:26:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (DOC) 研报作者: 隋阳
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐(首次)
研报大小: 566 KB 分享者: xj****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司09年营业总收入13.51亿元,同比减少4.13  %,净利润3.40亿元,同比增加3.60%,每股收益0.6134元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10股派2.5元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        收入同比下降主要受海外投资需求低迷影响。09年公司国内收入与去年基本持平,仅比上年微幅下降了0.51%;但受金融危机影响,海外运营商的资本支出缩减,影响下游需求,导致公司国外收入同比减少了15.86%。但海外市场已现回暖迹象,公司下半年海外收入已大幅回升,较上半年增长124%。预计10年海外需求将进一步稳步复苏。
        净利润同比增速较低,主要原因是由于08年税收返还、减免以及政府补助等非经常性收益较多,导致上年净利润基数较高,扣除非经常性损益后的净利润较上年增长13.92%。增速有所放缓。
        分产品看,双工器、射频子系统和滤波器收入占比分别为58.8%,27.5%和10.7%,分别同比下降2.5%,下降23.91%和增长79.32%;毛利占比则分别达到59.4%,24.8%和12.3%,同比分别增长16.8%,下降24.8%和增长70.4%。
        09年公司加大了研发投入力度,研发支出占营业收入的比重上升至7.57%。数字微波、塔顶放大器、介质滤波器、波导滤波器等产品的研发取得了阶段性的进展。在研产品投产将能改善公司产品结构,创造新的利润增长点。
        

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