投资要点:
10 年全球客货运输业持续回暖 全球航空客货运输复苏明显,航空运输需求的改善主要是因为去年同期的需求急剧下降,01 年企业正在重新补充库,并且经济活动的增加带了航空客源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时全球航空需求增长速度快于运力的增长速度,使行业保持了景气度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国际航线和航空客运表现超预期 2 月份中国民航业完成运输总周转量为38.35 亿吨公里,同比增长30.5%。客运保持快速增长,全月完成旅客运输量2024.80 万人,同比增长18.9%,旅客运输量环比和同比呈普遍增长态势;2 月完成货邮运输量34.27 万吨,同比增长32.0%。其中,国际航线货邮运输量增长率最高,达到70.4%。
世博和亚运刺激航空市场需求 上海为期半年的世博会,预计将带来1635 万人次国内航空客运需求以及160 万人次的国际航线旅客;广州亚运会也将吸引一定数量的客源;大型活动的开展,将极大刺激航空和机场企业业绩的提升。
现阶段高铁对航空产业的影响有限 从一些迹象来看,高铁的挑战是“立竿见影”,部分航线因高铁投产已经停飞或大受影响。我们认为到2020 年全国“四纵四横”高速铁路网全面建成之前,航空公司随着高铁线路的逐步投产,面临的竞争将逐步加大;但现阶段由于建成投产的线路比较有限,高铁给行业带来的冲击只是局部。
2010 年人民币升值面临压力 近几个月以来人民币对美元升值的预期再次升温。目前一年期人民币无本金交割远期市场NDF 显示市场预期未来一年人民币对美元升值幅度在2.3%-2.8%左右。最近,中国政府官方表态态度强硬,我们认为二季度人民币大幅升值的可能性较小。
投资建议 我们认为行业总体处于景气度回升的周期内,均给与航空运输行业和机场行业第二季度“同步于大市”的投资评级,并且我们给与中国国航、海南航空、厦门空港“推荐”的投资评级,下调上海机场至“中性”评级。