经济小周期达到高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股市场对经济小周期和宏观调控的敏感度较高，在一个货币、经济和物价三位一体的小周期分析框架中，中国经济大概存在一个以三年为时间单位的周期波动，资产价格也以这一小周期作螺旋上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08年11月以来的本轮货币上升周期边际拐点已经出现，经济扩张将在一季度见到景气高点，而通胀高点将会滞后出现在年中的6、7月份。外围经济和出口前高后低，预计全年出口增速可达到26.6%。基建投资力度下滑，房地产投资面临压力，民间投资较难提升，地方投资冲动受到约束，今年的固定资产投资将出现高速扩张后回稳的格局，投资再超预期的可能性不大，预计全年投资增速为25%。  
        二季度是政策紧缩力度加大的时间窗。前两个季度GDP增速都在两位数之上，根据价格周期滞后于货币周期和经济周期的观点，我们判断年中将会出现CPI冲4%，PPI达到6.5%的本轮通胀高峰，退出政策作用下后半年通胀指标有望逐步回落。3月份房地产阶段性调控政策失效，一线城市出现了房价飙升失控的苗头，房价继续泡沫化的压力很大，二季度对房地产的调控可能趋于严厉。因此二季度将成为货币紧缩压力最大的时间窗口，提升准备金、控制信贷规模等数量调控手段势在必行，人民币汇率将会有所松动，不排除有加息的可能，相比加息来说，我们更加关注数量调控对市场的负面影响。