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中国玻纤研究报告:天相投顾-中国玻纤-600176-踏上复苏征程,业绩改善弹性大-100331

股票名称: 中国玻纤 股票代码: 600176分享时间:2010-04-02 10:33:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘金明
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 185 KB 分享者: li****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

            公司  2009  年实现营业收入31.71  亿元,同比减少20.89%;营业利润-3.99  元,去年同期为6.10  亿元;利润总额-3.00元,去年同期为6.92  亿元;归属于母公司净利润-1.55  亿元,去年同期为2.41  亿元;基本每股收益为-0.36  元;公司2009年不进行利润分配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          玻纤行业寒冬导致公司巨额亏损。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2009年受国外玻纤市场需求萎缩的影响,公司海外销售收入同比减少25.92%,占比从2008年的55.3%下降为2009年的54.6%。内销收入同比下降11.25%,玻纤及制品销售收入同比减少了19.92%。同期玻纤价格一路下滑,而成本居高不下,公司玻纤及制品的毛利率同比下降了18.32个百分点至14.26%。由于玻纤量价齐跌原因,公司最终亏损-1.55亿元。危机年,公司改变销售策略,增加信用销售,应收账款同比增加29.66%至11.71亿元,公司为解决流动资金问题增加短期借款38.81%至37.78亿元,资产负债率提升至81.08%,面临一定的财务压力,财务费用率增加6.7个百分点致使期间费用率同比增加11.8个百分点至27.4%。
          玻纤行业正逐步走出低谷。2010年3月,玻纤巨头PPG公司再次上调玻纤价格,PPG此时上调玻纤价格主要原因是玻纤市场需求的上升,与之前成本推动有所区别。目前玻纤市场需求正在逐步复苏,从最新的行业财务数据看,2010年1-2月玻纤及制品行业营业收入同比增长47.5%,利润总额同比增长191.3%,毛利率同比提升1.24个百分点至18.14%,较2009年1-11月提升4.51个百分点。由于中国玻纤的成本优势,预计2010年一季度公司玻纤毛利率能提升至20%以上。

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