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昆明制药研究报告:国都证券-昆明制药-600422-营销改革成效显现,公司经营持续向好-100402

股票名称: 昆明制药 股票代码: 600422分享时间:2010-04-02 09:55:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐文峰
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 243 KB 分享者: tob****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        营销改革的成效开始显现:营销改革是公司能走出低谷的最重要因素,特别是擅长营销的袁平东总裁上任后,进一步加大了改革的力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营销格局由原来的"条状"结构转变为"块状"结构。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司总部的销售体系被分成五大块:分别是华南片(昆南公司)、华北片(昆北公司)、西南西北片(昆西公司)、普药推广(昆普公司)和水针销售部(昆水公司)。这样的调整有利于管理结构的清晰化和营销资源的有效整合。同时,公司调整了营销人员的激励政策和营销考核指标,营销人员的激励机制得以理顺,销售积极性得以激发。公司营销改革的成效已经显现,09年公司植物药系列实现爆发性增长,血塞通冻干粉针全年实现销量700多万支,同比增长100%;天眩清注射液实现销量900万支,同比增长90%。  血塞通冻干粉针供不应求:公司血塞通系列产品包括水针、冻干粉针、软胶囊等多个剂型,其中注射液和冻干粉针已成功入选国家基本药物目录。目前公司的血塞通冻干粉针处于供不应求的状态,甚至开始出现断货的情况。公司原先血塞通冻干粉针的产能在700-800万支,09年已基本满负荷生产,为解决产能受限问题,公司已经委托重庆药友进行了代工生产,预计今年的委托加工量在400-500万支。为了彻底解决产能瓶颈问题,公司今年将新建1500万支的冻干粉针生产线,预计最快将于年底前投产。由于通过委托加工的方式可以弥补现有产能的不足,因此产能问题不会制约血塞通产品的销售。  三七价格上涨短期对公司影响不大:受干旱等因素影响,公司主要原材料三七的价格出现了大幅上涨,通过我们对昆明中药材市场的调研情况来看,以40头的三七为例,目前经销商报价在550-780元之间,比去年同期上涨了10倍左右。如果按此价格,以三七为原料的企业将面临不可承受之重。但我们认为目前的三七价格暴涨是短期的、人为的。从供需格局来看,即使考虑到当前的干旱因素,也是不足以支撑目前的畸形价格,这从药材市场极低的成交量也可以得到佐证。对公司而言,目前其三七库存充足,满足全年的生产基本没有问题。因此当前三七价格的暴涨短期内对公司影响不大。同时为了规避可能存在的原材料涨价风险,公司也在积极准备产品价格的调整工作。

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