投资要点：
        中高端染料细分市场领跑者
        公司专业从事新型纺织染料的研发、生产、销售及相关技术服务，产品主要应用于新型纺织面料和有特色化染色需求的纺织面料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前采用两种生产方式：自制生产和外包生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要以“直销”模式来开拓市场，公司在全国华南、华东、山东等重点区域设立了办事处或销售代表，直接面向各地印染企业客户，保持与最终客户的面对面沟通和快捷服务，保证全方位和及时准确地了解客户需求。
        募集资金用于增加产能
        募集资金将用于东营年产  5500  吨染料滤饼建设项目和烟台年产6000吨分散染料扩建项目。募集资金项目将提高公司的产能和综合竞争实力，将对拓展市场、争取更多市场份额起到积极作用。在各项经济因素与预期相符的前提下，募集资金投资项目顺利投产后，预计将为公司直接带来每年39,225  万元的销售收入和6,119  万元的税后利润。
        业绩快速增长
        预计募集资金项目于2010  年进入投产期，未来经营将快速增长，2010-2012  年归于母公司的净利润将实现年递增26.21%、17.99%和25.48%，相应的稀释后每股收益为0.55  元、0.64  元、0.81  元。我们看好公司募集资金项目完成后，经营规模的扩大和市场份额的获得。
        定价结论
        我们认为公司多年保持平稳增长，未来将受益于募集资金项目的投产，业绩快速增长。给予公司2010  年40-48  倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为21.85-26.22  元。我们选取一二级市场25%的折让，建议询价区间为16.39-19.66  元，对应的2009  年市盈率区间为37.86-45.44  倍。