《3月PMI数据点评：经济复苏进程比较顺利》：虽然从上而下都对2010年经济“二次下滑”的风险比较警惕，但最新发布的3月PMI数据表明，中国经济始于2009年二季度的复苏进程，截止目前依然比较顺利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时，数据所传递的中期线索显示，出口正在重新拉动中国经济向前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        第一，  从数据的波动特点看，春节因素对中国2月的制造业活动，确实有比较大、比较明显的影响。3月，中国制造业活动重新进入扩张通道。
        第二，新订单指数和出口订单指数的回升态势看，在3月，中国国内的需求，以及外在的需求，增长势头良好。
        第三，在PMI指数中，2010年，购进价格指数的变动，以及进口指数的变动，与其它指数相比，更加值得注意。以3月进口指数为例，从上月的49.1大幅回升至53.7，既表明进口的高水平增长得以持续，同时也意味着：即便3月出现逆差只是“偶然”，但是，未来数月，中国的顺差规模收窄，也可能是趋势性的。
《关于美元的三个问题》：自09年12月11日《主权债务问题与美元反身上行的本质》起，我们就将观察与判断2010年美元走势的主要矛盾，锁定在“美国失业率”与“主权债务问题”两个层面上。前者对应的是美国经济以及美联储加息问题，后者对应的是全球资金流向以及投资者偏好。
        也正是对这个主要矛盾的思考，使我们对2010年美元，整体上市看多，而不是看空。这一基本判断，反映在“美元的2010：向上的支撑因素增多”中。我们注意到，此前对美元极度看空的高盛，近期已经有所转变。
        今天的文字，主要是分析三个问题。
        ●问题之一，“LIBOR走高+币值走强”决定了，美元利差交易的黄金期，基本结束。反观日元LIBOR不断下行的态势，我们认为，日元利差交易正重新升温。
        ●问题之二，“经济复苏+低利率”在之前一个阶段，构成了股市上涨的“宏观合力”；而在未来的一个阶段，这种构成将会发生逆转，变成反向的两个宏观力量。一旦美联储利率预期发生“逆转”，不仅使得狭义的美元利差交易更难继续，广义美元利差交易也将面临风险。表现出来，就是股市或商品市场可能突然下挫。
        ●问题之三，美元本轮走强，有望收复09年3月-11月的失地，回到85-88的指数水平，较当前还有5%-8%的上行空间。
        需要强调的是，这里并未依托技术分析，而只是从“宏观可逆性”上进行研判。
        从“量化宽松”到“回笼货币”，在我们眼中，就是货币供求上的V型。美元指数当前走的阶段就是这个V型的右端。所以，其宏观高度，可以看到V型左端的高点，就是88这个位置。
      《3月失业率将奠定美联储二季度政策基调》：低通胀的宏观经济环境，是最容易出现政策失误的。
        我们认为，如果4月2日美国劳工部发布的3月非农就业数据和失业率数据，进一步确认美国失业率的峰值已经出现（2009年10月，10.1%），那么，美联储就有必要自4月开始，逐渐转变其货币政策立场。
        简言之，我们的全球宏观立场，明确而简单：
        一，美联储有必要在2010年更早开始加息进程——即便从6月开始，也意味着，零利率已经维持近20个月；
        二，20个月甚至更长时间的零利率，其通胀后果，将是灾难性的。