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秦川发展研究报告:东方证券--秦川发展动态跟踪——已经驶入高增长轨道-070607

股票名称: 秦川发展 股票代码: 000837分享时间:2007-06-07 12:37:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周凤武
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 194 KB 分享者: 小燕****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司股价近期受市场环境影响出现了大幅下跌,盘中最大跌幅曾一度达到38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  我们的观点是:公司基本面正在向好转化,在主业持续增长的基础上,有望通过资产剥离、整合、购并等步入高速增长期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计“十一五”期间净利润复合增长率高达59.40%。
  秦川机床工具集团已经挂牌半年多,公司资产整合注入预期增强;
  通过技术改造与新建产能等,产能瓶颈问题将逐渐得到解决;
  剥离深圳秦众36%股权降至44%,对影响公司2007 年业绩降至253 万元,同时,秦众的存货跌价准备和坏账计提准备也不再影响公司业绩。
  齿轮业务在持续增长的基础上,新产品QR800 行星减速器和3551J 工程机械分动箱等将批量投放市场,同时出口市场也将进一步打开;
  增值税返还等政策优惠在今年开始兑现,2007 年预计影响业绩800 万元以上。
  催化剂:
  新建产能交付使用和齿轮业务的进一步拓展;
  在大集团框架内的资产整合(剥离和注入);
  股权激励的实施。
  风险因素:
  深圳秦众等亏损资产的影响以及关联交易等;
  新建产能如期投产的不确定性;
  在大集团框架内的资产整合尚存在不确定性。
  综合行业、公司和市场等因素,我们给予公司股价0.8 倍PEG 和47.52 倍PE 的估值水平,对应2008 年预测EPS 的合理股价为24.71 元,公司目前股价已经跌入价值区域,我们上调公司投资评级至买入

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