焦作万方是以生产电解铝为主，经营电力为辅的有色企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国铝业持股29%，是焦作万方的控股股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司目前拥有42万吨电解铝产能，电厂年发电量18  亿度，自供约25%的电解铝用电。另外2009  年末，焦作万方从中国铝业手中收购30%的赵固能源股权，预计2010  年权益无烟煤产量在72  万吨左右。
        全球经济恢复趋势已经较为明朗，随着下游主要消费行业房地产和汽车行业景气回升，电解铝需求稳步增加，对目前的价格形成向上的驱动。但由于供应仍有过剩情况，库存高居不下，一定程度上仍压制铝价，  我们预计2010  年铝价将在16000-19000  元/吨间震荡。
        电解铝的生产成本主要由氧化铝、电、阳极炭素和人工及折旧构成，其中氧化铝和电消耗占到成本的80%以上。公司所需氧化铝来自长期供应协议规定，价格按照前一个月的上期所三月期铝结算均价的17%进行计算，通常略低于氧化铝现货价格，具有价格优势。另外，由于拥有两个自备电厂，自给50%左右的电力，公司对网电上涨的承受能力将略高于同行业企业，成本控制能力较强。
        假设公司4.8  亿股本及42  万吨产能不变，且2010  年、2011年和2012  年的电解铝平均价格分别为17000  元/吨、18000  元/吨、19000  元/吨，则2010  年至2012  年电解铝业务为公司贡献的EPS  分别为1.23  元、1.39  元和1.52  元。
        2009  年12  月，焦作万方以挂牌价1.14  亿元收购了中国铝业公司转让的赵固能源30%股权。目前赵固能源年产约200  万吨无烟煤，平均售价500  元/吨，吨净利200  元左右，保守估计每年为焦作万方贡献1.2  亿的投资收益，贡献约0.21  的EPS.
  公司估值低于行业平均值，予以“增持”评级。