投资要点
        电容式触摸屏项目扩产在即：公司在最近一期董事会决议公告中明确指出，将在改造现有部分设备和生产场地基础上，购置部分新设备，建设电容式触摸屏技术改造项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟利用自筹资金2.35  亿元，项目年设计产能82.8  万片电容式触摸屏（基板规格：400mm×500mm），预计2011  年1  月建成投产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        触摸屏项目为未来两年业绩高增长奠定基础：公司原有触摸屏项目规划产能为46  万片/年，目前订单绝大部分为电容式触摸屏，扩产项目达产后，我们预计公司电容式触摸屏项目2011  年总产能将达到120万片/年左右。我们预计公司触摸屏项目2010  年营业收入约2.4  亿元，2011  年达到5  亿元左右，触摸屏项目将推动公司未来2  年业绩高增长。
        公司触摸屏项目可以保持较高盈利水平：我们认为公司电容式触摸屏项目竞争优势明显，是保证该项目维持较高盈利水平的基础：（1）公司只生产电容式触摸屏材料，处于产业链中游，竞争结构好于下游触摸屏模组制造环节；（2）电容式触摸屏的核心工艺是镀膜和光刻，目前为止同时掌握该两项技术的企业很少，单项工艺储备期在1  年左右，并且在产品良率及客户认证方面需要一个爬坡期，因此，短期内进入者并不多；（3）公司成熟掌握镀膜及光刻工艺，目前电容式触摸屏产品的良率在90%以上，高于台湾竞争对手；（4）公司触摸屏项目部分基于原有CF  生产设备，公司12  条CF  生产线中5  条已经折旧完毕，7  条从2006  年前后开始折旧（折旧周期10  年），具备生产成本优势。
        传统业务未来两年经营环境有望改善：2009  年公司ITO  导电玻璃业务与CF  彩色滤光片业务受经济危机影响较大，特别是CF  彩色滤光片价格下降幅度在15%以上。从2009  年4  季度开始，公司两块传统业务经营状况明显改善，是公司4  季度业绩超预期的重要原因。目前公司两块业务的排单周期明显比2009年要长，产品价格的下降压力也有所减少。我们预计未来2  年公司ITO  导电玻璃业务将保持稳健特色，出货量略有增长，价格基本平稳；CF  滤光片业务在部分转做触摸屏项目后产能逐步萎缩，产品价格小幅下降，可以保持较高的盈利水平。