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亚泰集团研究报告:长城证券-亚泰集团-600881-年报点评:投资收益创佳绩,未来尽享区域景气-100331

股票名称: 亚泰集团 股票代码: 600881分享时间:2010-04-01 15:33:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李龙
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 560 KB 分享者: 家**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
    业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年公司实现营业收入61.2亿元,同比增长35.82%;实现营业利润8.69亿元,同比增长208.64%;截止09年末公司总资产190.7亿元,同比增长34.2%;归属于母公司所有者净利润为7.46亿元,同比增长126%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益0.39元,每股净资产3.69元。利润分配:每10股派1元。
    毛利率保持增长,金融投资创佳绩。09年公司实现毛利率29%,同比增长3.64个百分点,主要由于需求水泥价格上涨,自供煤炭降低成本;内控显著加强,三项费用率18.13%,同比降低2.9个百分点;销售净利率14.2%,同比增加6.5个百分点。投资效益同比增长138%,主要原因是参股的江海证券和控股的东北证券本期净利润同比大幅增长。
    东北水泥龙头,尽享区域景气。公司主营业务集中在东北三省(主要是吉林和黑龙江),“图们江区域合作开发规划”、“振兴东北老工业基地”、“长吉图开发开放先导区规划”、“沈阳经济区”、“建材下乡”等规划和政策为水泥供需关系改善提供政策性保障。10年该区域固定资产投资增幅较快,拉动水泥需求高企;供给面上,09年新增产能较少,09-10年落后产能淘汰成效显著,是10年水泥供需关系最好的区域之一。抑制产能过剩政策有助加速区域内兼并重组(收购双鸭山水泥等),进一步提高市场占有率和利润空间。
    10年业绩展望。公司将继续提升价格和成本控制能力,预计2010年实现营业收入86亿元,同比增长41%,同比增加4.7个百分点;发生营业成本60.3亿元,实现毛利率30%,同比增加1个百分点,三项费用控制在15亿元左右。公司将进一步加强资本运营,完成吉林银行股权受让,提升投资收益。

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