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赛马实业研究报告:天相投顾-赛马实业-600449-产能翻番释放成为未来业绩提升基础-100401

股票名称: 赛马实业 股票代码: 600449分享时间:2010-04-01 11:56:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵军胜
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 180 KB 分享者: saf****030 我要报错
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【研究报告内容摘要】

            2009  年年报显示,公司全年实现营业收入18.10  亿元,同比增长30.9%;营业利润为4.16  亿元,同比增长122.6%;利润总额为5.42  亿元,同比增长73%;归属于母公司所有者的净利润为4.45  亿元,同比增长65%;实现每股收益为2.28元,略高于我们预期的2.25  元,每10  股送现金红利2.0  元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          营业利润增速继续保持向上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2009年公司营业利润增速为117.82%,较2008年增速大幅提升104个百分点。同时2009年四个季度单季营业利润增速一直保持稳定向上态势,从第1季度-199.22%的增速,上升至第4季度的249.73%的增速。其主要原因是:1、由于房地产市场和重点铁路公路的建设使得宁夏区域内水泥需求旺盛,作为区域龙头企业在销售量价齐升。2009年水泥销售综合价格为346.94元/吨,同比增长17.40%;2009年销量为521.70万吨,同比增长24.42%。2、单价的上涨和煤炭价格的逐步回落提升毛利率水平。公司2009年毛利率为42.73%,同比提升3.77个百分点。3、期间费用率下降。2009年公司期间费用率为16.47%,同比下降7.67个百分点。其中销售费用率下降3.69个百分点,管理费用率下降1.41个百分点,财务费用率下降2.56个百分点。
          2010  年产能释放提升公司业绩。公司2010  年公司将有5  条熟料生产线在年初和上半年投产,合计产能达到527  万吨,较2009  年总产能增长101%,公司计入产能释放的集中年。
        作为宁夏地区的水泥龙头企业,受益于区域内的基础设施工程的建设,而这些建设项目一般持续两到三年,虽然区域固定资产投资增速有回落态势,但是依然保持较高增速,区域未来水泥需求仍将保持较旺盛状态。

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