每股收益 1.83 元,同比持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09 年度公司实现收入和营业利润分别为183亿元和29.6 亿元,同比分别增长10%和-1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现归属于母公司所有者净利润21 亿元,合每股收益1.83 元,与08 年调整后的业绩1.83 元(调整前为2.48 元)持平。
吨煤净利下降,但产量提升保证了业绩与上年持平:09 年公司煤炭产销量分别为2997 万吨和2671 万吨,同比分别增长16%和15%。09 年煤价为541元/吨,同比下降26 元/吨(-4.5%),而煤炭成本上升较多,从08 年的281元/吨增加到323 元/吨,提高42 元/吨(+15%),吨煤毛利从08 年的287元/吨下降至219 元/吨,下降68 元/吨(-24%)。09 年吨煤净利为73 元同比下降15 元(-17%);
10 年业绩弹性区间较大,公司预计10 年每股收益为2.26 元,同比增长23%。
公司计划10 年煤炭产销量分别为2980 万吨和2583 万吨,较09 年小幅下降1%和3%,但煤价假设为606 元/吨,较09 年上涨65 元/吨(+12%)。09年公司吨煤净利为73 元,按公司假设10 年煤价上涨65 元/吨,业绩增长的上限为89%(EPS 高限为3.5 元,不考虑成本费用增长)。
11 年公司产能将有大幅度提升:09 年公司共整合煤矿52 座,整合资源10亿吨,整合产能1200 万吨,预计11 年将全面复工复产。
预估每股收益10 年2.45 元、11 年3.14 元。同比分别增长33%和28%;
维持“强烈推荐”投资评级:在煤价上涨的推动下,公司10 年业绩弹性区间较大,即业绩可能超预期,未来整合煤矿产能释放将保证公司较好的成长性,维持“强烈推荐”投资评级。