南京银行  2009  年实现净利润15.45  亿，EPS  为0.84，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四个季度的EPS  分别为0.21、0.22、0.23、0.17  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司  09  年净利息收入同比增长22%，主要是贷款规模强劲增长66.8%，因管理费用同比大幅增长39%，同时由于债券公允价值在2009  年的变动对利润带来了一定的负贡献，拨备前利润基本持平。由于拨备计提力度有所减轻，净利润同比增长6%。
          我们预计2010  年公司的综合贷款利率会基本持平，贷款议价能力的上升抵消了贷款重定价的影响，存款成本在2010  年将延续4  季度的态势继续上行，我们认为谨慎来看，2010  年公司的息差有可能小幅下行，但仍保持在上市银行较高的水平。
          公司在  09  年资产质量较为平稳，不良贷款余额较08  年有所上升，但相比09  年中期微降，不良率由08  年底的1.64%下降至1.22%。同时拨备覆盖率上升至179.6%。南京银行09  年不良生成率为0.47%，低于08  年的0.70%，但仍高于我们预期，这说明小型银行的资产质量是较容易受到冲击的。我们认为南京银行经营仍是较为保守的，对资产质量的划分较严格，拨备计提也较为充足。总体来看，我们认为2010  年南京行的资产质量总体向好。
          我们预计南京银行2010  年的净利润为19.4  亿，考虑到配股因素后摊薄的EPS  为0.84  元，目前股价对应2010  年的PE、PB  分别为21.38X  和2.26X，估值不再具有吸引力。我们看好2010  年的好经济复苏，同时考虑到我们盈利预测的假设较为保守，维持“增持”的投资评级。