09  年净利润同比下降45%
        在香港会计准则下，09  年马钢股份净利润同比下降45%至3.92  亿人民币  (加权平均每股收益同比增长45%至0.051  元)，业绩低于我们预期的4.59  亿人民币15%，低于市场共识预期5.24  亿人民币25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际业绩与我们预期之间的差距主要来自于较高的利息费用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与09  年3季度净利润8.02  亿人民币相比，4  季度净利润环比下降48%至3.85  亿人民币，这主要由于钢价出现环比调整。
        与去年一样，公司未宣布派息。今后，我们对于铁矿石成本的上升更为担忧，认为国内钢价的上涨可能难以抵消原材料成本的上升。我们因此将2010、11  年盈利预测下调74%与62%。
        价格下跌拖累  09  年利润
        报告期内，马钢营业收入同比下降28%至504.12  亿人民币，这主要是由于钢价同比下降28%。销量仍然维持在1,410  万吨。销售成本同比下降28%至476.75  亿人民币。
        单位成本由4,662  元/吨同比下降27.6%至3,376  元/吨。均价由4,962  元/吨同比下降28%至3,570  元/吨。期内，销售费用下降61%，财务费用同比下降45%，但下降幅度不足以弥补产品价格的下滑。因此，利润率受到挤压。营业利润率由08  年的3.5%下降至2.7%，而净利率由1.0%降低至0.8%。