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万邦达研究报告:中信金通-万邦达-300055-投资分析-100330

股票名称: 万邦达 股票代码: 300055分享时间:2010-04-01 08:35:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张慧明
研报出处: 中信金通 研报页数:   推荐评级: 强烈买入
研报大小: 294 KB 分享者: 马克****恩 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、公司亮点
        1、行业空间巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年我国工业用水保持高增长,2007  年工业用水总量1400  亿吨,工业废水排放量246  亿吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按工业用水每吨1  元、工业废水每吨3  元的运行费用测算,每年工业水处理系统仅运行费用就高达2100  亿元。
        2、专业水样数据库和全方位服务模式是公司核心竞争力。公司定位于为国内大型煤化工、石油化工项目的水处理系统提供整体解决方案,将服务范围拓展到集排水、给水、中水回用为一体的“全方位EPC”,并形成从设计—总包—托管运营的一站式服务。
        3、高壁垒。由于该行业存在资质壁垒、技术壁垒、资本壁垒、经验壁垒,所以新进入者难以立足。
        4、高成长。公司2008  年开始高速增长,2009  年成功进军托管运营业务。预计2010-2012  年,公司收入复合增长72%,净利润复合增长80%。
        二、风险点
        1、订单和收入确认具有不确定性。公司项目建设期受宏观经济形势等多方面因素影响,水处理系统的开工时间受客户主体工程进度主导,工程收入年度间的波动较大。
        2、大项目依赖风险。客户集中和大项目依赖是公司致力于高端大型工业水处理业务的战略定位造成的,公司短期内较难回避此类风险。
        

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