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商贸零售行业研究报告:中原证券-商贸零售行业2010年二季度策略报告:优质零售资源价值将凸现-100331

行业名称: 商贸零售行业 股票代码: 分享时间:2010-04-01 08:15:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马嵚琦
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级: 同步大市(首次)
研报大小: 459 KB 分享者: c****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009年国际金融危机导致我国出口大幅衰退,而国内消费需求增长相对稳健,生产企业对内销通路依赖增强,产业链利润分配向终端倾斜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】导致2009年零售企业的毛利率和营业利润率均维持高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010年预计出口难以迅速恢复,生产企业对优质零售资产的依赖将进一步增大。  
        中国零售行业正处于难得的历史机遇期。2010年前二月销售表征数据和先行指标全面回暖,而可选消费品增幅也屡创新高。与此相对应的是当前商贸零售行业估值也处于高位。  
        2010年1月,CPI恢复正增长,全年CPI增幅预计在3%左右。从历史数据看,温和通胀有利于零售企业提高可比门店营业收入增幅,提高毛利率和降低费用率。  
        在一些区域市场寡头竞争格局正在逐步形成,区域百货/超市连锁龙头已能通过垄断区域内的优质零售资产,提高其在消费品价值链中的重要性。  
        西南地区的旱灾导致部分农产品欠收,有可能使二、三季度食品通胀压力加大。同时,旱灾使灾区广大农村居民经济受损,可选消费品,特别是灾区家电下乡、建材下乡等活动产生负面影响。  
        2010年,商业零售板块业绩增速在30%左右,板块合理估值应在25-30倍。板块内成长型公司未来6个月PE应在30倍以上,二季度建议关注区域龙头和主题投资,关注食品营业收入占比高的超市上市公司。  新世界  
      

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