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传媒行业研究报告:民生证券-游戏行业跟踪:网易2020Q2财务业绩报告点评,网易20Q2业绩高增,看好MMORPG游戏长线化运营-200814

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2020-08-14 09:40:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘欣,钟奇
研报出处: 民生证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 386 KB 分享者: yao****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述
  网易20Q2营收达181.8亿元,同比增长25.9%,超彭博一致预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中网络游戏营收达到138.3亿元,同比增长20.9%;有道业务收入6.2亿元,同比增长93.1%;创新及其他业务营收达到37.3亿元,同比增加38.7%,毛利润97.9亿元,同比增长26.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归母持续净利润超市场预期达人民币45.4亿元,同比增长35.3%,超彭博一致预期。
  游戏主业优势依旧,端游、手游业务增速明显
  网易2020Q2网络游戏业务营收为138.3亿元,同比增长20.9%。在线游戏业务的增长主要得益于手游收入的增加,其中手游营收约占网络游戏业务收入的72.3%,同比增长20.68%;端游收入占网络游戏业务收入的27.7%,同比增长21.7%,网易的游戏业务营收从2018Q2开始已经连续九个季度突破百亿。
  《梦幻西游》系列活力不减,IP新作表现强劲
  《梦幻西游》作为国内最受欢迎的MMORPG游戏,凭借其稳定的生命周期,玩家热度多年未减。2020年Q2网易推出了《梦幻西游网页版》,进一步丰富梦幻系列产品矩阵,延续长线运营的策略。《梦幻西游网页版》6月5日上线以来,表现较为稳定,基本稳定在游戏畅销榜10名左右。截止8月13日,《梦幻西游手游版》畅销榜第3名,未来《梦幻西游》系列手游仍会保持着强劲的生命力,持续看好其稳定的流水贡献。
  老游业务持续发力,多款新作提供未来增长
  本季度网易的《逆水寒》和《魔兽世界》两款产品表现亮眼。《逆水寒》发布两周年扩展包,不但吸引了众多新玩家注册,部分老玩家回归的热情也非常强烈。6月24日上线当天,近49万用户回归《逆水寒》,服务器平均排队时长超1000分钟。《魔兽世界》方面,得益于魔兽IP的知名度,游戏在线人数再创新高。出海方面,《荒野行动》和《明日之后》在日本深受欢迎,稳居畅销榜前列。网易新游产品管线丰富且手握多款IP,手游方面增量可观,未来上线的新游有《暗黑破坏神-不朽》、《哈利·波特:魔法觉醒》、《宝可梦大探险》等。
  有道教育智能学习业务表现亮眼,网易云音乐增长强劲
  网易有道教育业务20Q2营收为6.2亿元,同比增长93.1%,有道的智能学习业务稳步发展,学习服务和产品的净收入达到人民币5.2亿元,同比增长190.0%,并且经营现金流量净额持续为正,达到人民币0.9亿元。创新业务及其他营收20Q2为37.3亿元,同比增长38.7%,其中网易云音乐保持强劲增长势头,会员和直播流媒体的净收入均实现较高增长,最近网易环球音乐集团达成了多年的合作协议。
  投资建议
  建议关注游戏龙头公司网易,看好网易游戏龙头地位稳固,有道业务实现高增,主营业务全面开花。
  风险提示
  游戏版号限制风险;游戏上线不及预期风险;出海政策风险。
  

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