公告基本内容：大厦股份今日公告了其2007 年第一次临时董事会议审议并通过的《关于公司增加经营范围的议案》，主要内容包括：公司经营场地的改造装潢将在2007 年第三季度全部峻工，届时公司将新增B 楼（原吟春大厦裙楼）2万平方米经营面积。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，公司拟新增经营范围如下：黄金、珠宝销售；验光、配镜服务；美发、美甲；餐饮服务；摄影。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
简评：公司新增营业面积的竣工和营业时间基本符合我们之前的分析和预测（2007 年国庆节前），但可能会略慢于此前市场的预期（6 月份前后）。我们认为，2007 年的整改装修扩建等工作仍会部分的影响公司上半年的短期业绩，但对2008 年业绩相对爆发式的增长
产生积极推动作用，我们之前对公司2007－2008 年EPS 的预测分别为0.326 元和0.500 元，对照2007 年6 月5 日11.22元的收盘价，公司动态PE（相对于2007 年和2008 年）分别为34.4 倍和22.4 倍，估值水平在商业零售股中处于相对低估水平。2007 年4 月10 日对公司的年报点评中，我们调高了对公司的目标价至12.50 元以上，这应当属于相对谨慎的分析，主要基于我们对公司2007 年上半年装修整改扩建对业绩影响可能存在的不确定性的判断。如果以目前商业零售股2008年平均30 倍以上的PE 测算，公司中期目标股价应在15 元以上。此外，公司投资的江苏银行（投资6000 万，持有5000 万股）、无锡太湖明珠广电网络（投资3205.5 万元，持有1336万股）、国联信托（投资5600 万元，持有5000 万股）等股权也有望给公司估值起到积极作用。我们维持“增持”评级。给予公司六个月的目标价12.50－15.00 元。我们将对公司近期各项业务的发展情况做更紧密的跟踪。其他参考资：我们在之前的调研报告和跟踪报告中已经多次分析过公司汽车销售（东方汽车）、餐饮服务（三风桥肉庄）、家电零售以及超市业务的现状和发展前景，本报告不再赘述。我们想再次强调一下新增百货经营面积对其未来业绩增长的影响，毕竟百货业务是公司利润的主要来源。正如我们此前报告中分析到的：重新布局的新楼和老楼用于百货的营业面积将由原来的2.5 万平米增加到近5 万平米（其中包括立体车库建设新增的用于百货的面积、"天楼"增加的面积等，不包括家电零售、餐饮娱乐和超市等业务的面积）。公司此前以2.5 万平米的百货营业面积实现了近8.5 亿的百货收入，地效水平达到了3.4 万元/平米，在国内百货类A 股中位居前列，这足以证明公司的经营能力，而且公司重利润不重销售收入、以及对6 个采购销售经理三年一定的考核和激励机制也激发了公司在有限的经营面积下提升净利润的潜质。在大厦本楼挖潜取得较大成功、很多品牌因为面积不够而无法引进的情况下，大厦股份此次经营面积近翻倍的扩大为其未来业绩的提升奠定了坚实基础，而且新增面积基本上不需要太长的培育期，公司2008－2009 年来自百货的利润出现爆发式增长可期。后面的表格是我们对公司损益表基本指标的预测，我们预测的最主要假设是2007 年10 月之后吟春商厦正式开业。我们对业绩预测的基本判断是：对2007 年的预测中性偏乐观，对2008 年的预测中性。