扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

科华恒盛研究报告:天风证券-科华恒盛-002335-聚焦数据中心,拟剥离充电桩业务~被忽视的IDC中军-200812

股票名称: 科华恒盛 股票代码: 002335分享时间:2020-08-12 07:58:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林竑皓,唐海清,王奕红
研报出处: 天风证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 737 KB 分享者: lif****an 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  一、被忽视的IDC中军,数据中心业务占比提升至39.8%,已有自建数据中心规划超2.5柜
  公司前身创立于1988年,2010年深圳A股上市(股票代码002335),31年来专注电力电子技术研发与设备制造,是行业“国家认定企业技术中心”、“国家火炬计划重点项目”承担单位、国家重点高新技术企业、国家技术创新示范企业和全国首批“两化融合管理体系”贯标企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司以电力电子技术、人工智能、物联网为基础,致力于构建数字化和场景化的智慧电能生态系统,在云计算基础服务、高端电源以及新能源三大业务领域,为政府、金融、工业、通信、交通、互联网等客户提供安全、可靠的电力电子产品、解决方案及服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  截至2019年,公司数据中心收入占比由13年的7.0%提升至39.8%,成为公司的收入主要支撑之一。公司目前在北上广已建设、运营5大云数据中心,在全国10多个城市运营20多个数据中心,拥有机柜数量超过2.5万架。
  二、剥离充电桩业务,剥离产生的现金流将用于数据中心项目建设
  公司于8月10日公告,拟剥离充电桩业务。本次交易若最终完成,可以进一步优化公司业务结构,同时将增加公司现金用于投入数据中心业务。本次剥离充电桩业务及相关资产预案产生的现金流,将用于数据中心项目建设,公司财务负担将有所减轻,数据中心盈利水平将逐步提升。因此,我们认为,数据中心业务有望成为公司未来的主要看点之一。
  三、近期与腾讯签署数据中心合作协议,服务期内预估总金额为11.7亿元
  公司于7月17日公告,与腾讯云计算(北京)有限责任公司签署了《腾讯定制化数据中心合作协议》。随着腾讯云计算(北京)有限责任公司业务发展的需要,其将在全国等地建设自有园区数据中心,数据中心采用腾讯T-block技术建设。公司作为一家全方位、高品质的数据中心综合服务提供商,提供全国范围的数据中心服务。双方达成一致,就其部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议,服务期内预估总金额约为11.7亿元,公司根据协议约定建设并交付机房,IDC机房服务期十年。
  四、持续强化数据中心业务综合竞争力,与中科院达成战略合作
  7月31日,公司与中科院建筑设计研究院有限公司签订《战略合作协议》。本次战略合作协议的签署,有利于公司借助中科院设计院的平台优势,进一步提升数据中心设计、能源管理、新产品技术开发、市场开拓等方面的能力。
  五、投资建议与盈利预测:
  我们认为,随着公司数据中心业务占比逐步提升,其战略发展方向更加清晰。公司依靠多年的电力技术实力以及行业经验,各业务间具备较强的协同效应。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献;长期来看,公司的数据中心业务更值得期待。我们预计,公司2020年~2022年归母净利润分别为:2.80亿元、3.67亿元、4.81亿元,同比增长34.9%、31.3%、31.1%。对应2020年~2022年PE分别为25倍、19倍、15倍,公司目前估值低于同行业其他上市公司。首次覆盖,保守给予公司2021年35倍PE,对应目标市值128亿元,对应目标价47元,给予“买入”评级。
  风险提示:公司数据中心自建机柜上架率不及预期、EPC项目发展不及预期、高端电源行业竞争格局加剧、光伏业务发展不及预期等

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com