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中青旅研究报告:天风证券-中青旅-600138-阳光消费金融公司获批开业,助推产业互通协同发展-200811

股票名称: 中青旅 股票代码: 600138分享时间:2020-08-11 11:09:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘章明
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 265 KB 分享者: 603****93 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  与关联方光大银行合资成立的消费金融公司获批开业运营。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  2018年12月,公司拟与光大银行、王道商行共同发起设立消费金融公司,注册资本10亿元,光大银行出资6亿元,持股60%;公司出资2亿元,持有20%股权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近日,公司收到北京银保监会批复,批准消费金融公司成立,将主要从事个人消费贷款等业务。
  “4平台+3产业”的业务架构,为消费贷提供多样化应用场景。
  中青旅积极布局产业融合,已经形成文旅综合体开发建设平台(乌镇、古北水镇、濮院等项目),酒店运营与管理平台(山水酒店),会议展览与整合营销平台,旅行社与旅游互联网平台(中青旅旅行社、遨游网);并积极拓展“旅游+”模式,与教育、体育、健康等行业实现了互通。此次成立消费金融公司,有助于打造“旅游+金融”模式。而中青旅综合文旅体的产业融合布局,更是为消费贷提供丰富的应用场景。
  “银行+产业”消费金融模式,资金成本低、风险控制力强、获客成本低,有望实现优势互补。
  银行参与设立的消费金融公司资金规模大且成本低,风控经验丰富;产业的参与带来丰富的线下场景,获客成本低;两者优势互补,协同效应明显。
  中青旅资产价值显著,拥有乌镇、古北水镇等核心景区资源;股东背景强劲,光大集团入驻增强公司资源整合能力;“4+3”业务架构,有望实现产业融合和多业务协同发展。受2020疫情影响,乌镇和古北水镇等景区关闭,出境游受限,我们预计公司20-22年净利润由原来的5.1亿元/ 7.5亿元/ 8.1亿元,下调至2.7亿元/ 6.8亿元/ 7.5亿元;对应PE为32X/ 12X/ 11X,维持“买入”评级。
  风险提示:疫情恢复不及预期,旅游市场不景气,项目推进不及预期。
  

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