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先导智能研究报告:天风证券-先导智能-300450-定增助力业务扩张,新接订单大幅增长,股价修复空间大!-200810

股票名称: 先导智能 股票代码: 300450分享时间:2020-08-10 21:52:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹润芳,崔宇,王纪斌
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 226 KB 分享者: zyf****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:2020年7月先导智能申报非公开发行A股股票,增发数量为26,443.39万股,拟募集资金总额不超过25亿元,主要为多个项目进行融资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月8日,公司根据深交所问询函内容做出修改,提交定向增发修订稿,明确资金用途和项目情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  定向增发数量及价格:①本次非公开发行的股票数量按照本次发行募集资金总额除以发行价格计算得出,且不超过本次发行前总股本的30%,如按881,446,270股计算,则为不超过26,443.3881万股(含26,443.3881万股)。②本次非公开发行的定价基准日为公司本次非公开发行的发行期首日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%。定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价=定价基准日前20个交易日公司A股股票交易总额/定价基准日前20个交易日公司A股股票交易总量。
  资金用途及项目情况:本次募集资金将主要用于先导高端智能装备华南总部制造基地项目(76,626.96万元)、自动化设备生产基地能级提升项目(35,816.41万元)、先导工业互联网协同制造体系建设项目(17,658.15万元)、锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化项目(44,898.48万元)以及补充流动资金(75,000万元),以达到配合公司市场开拓,实现主营业务的延伸的目的。前次募投项目均在正常推进中,除部分项目因新冠肺炎疫情因素,相关工期及设备采购略有延后,其余均与相关披露文件一致,项目可行性未发生重大变化,也不存在重复建设的情况。此外,泰坦新动力由于租赁厂房饱和,无法满足生产需求,因此开展本次募投建设具有迫切性。
  订单有力支撑募投,积极培育新的利润增长点:公司在手订单饱满,截至2020年3月31日,发行人在手订单金额(含税)合计为54.42亿元。新增订单方面,2020年1-3月公司新增订单金额同比增长57.83%、2020年1-6月新增订单金额同比增长83.19%,为本次募投项目新增产能消化提供了重要支持。本次募投项目中“锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化项目”将有助于公司培育新的利润增长点,增强持续盈利能力。同时通过深化锂电池设备各生产环节的协同,达到提高生产效率及降低运营成本的目的。
  盈利预测及投资建议:考虑到全球疫情影响,我们将2020-2022年归母净利润分别从9.54/13.30/15.94亿元下调至8.9/12.5/15.0亿元,我们预计公司在2020-2022年营收分别为52.80/68.8/78.8亿元,在现有市值基础上考虑增发不超过25亿,计算得到备考后市值相对于未来三年业绩的PE分别为49.6/35.4/29.6x,维持“买入”评级。
  风险提示:定增进展不确定性、商誉减值风险、疫情风险、本年度海外客户招标大幅不及预期、竞争环境恶化、单位设备投资额超预期大幅下降等

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