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研究报告:平安证券--2007年6月份投资策略报告——短期调整不改中长期牛市格局-070604

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-06-05 12:26:15
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李先明
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 124 KB 分享者: 列兵****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、5 月份A 股市场继续表现强势,两市股指再度创出历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期间央行两度“出招”,
也没有对指数表现构成太大冲击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证指数持续上冲到4335.96 点。但A 股市场的持续
上涨,加重了管理层对股市泡沫的担忧,5 月29 日晚上财政部突然宣布上调证券交易印
花税,则造成市场在5 月份最后两个交易日的大幅波动。最终上证指数以4109.65 点收
盘,全月上涨了268.38 点,涨幅为6.99%。深圳成指则上涨了19.13%。
2、虽然A 股市场在5 月末出现较大幅度下跌,但全月而言,A 股市场整体的表现依然相
当出色,23 个板块在继4 月月份之后,再一次全部实现了正的收益。5 月份A 股市场表
现出来的一个明显特征,就是那些业绩增长相对明确、比较估值优势明显的“攻守兼备”
型品种表现理想,这也符合我们此前的判断。
3、短期而言,在政策、宏观调控的风险依然沉重以及市场信心有所动摇的影响下,A 股
市场仍然存在较为明显的调整压力。并且从估值的角度来看,市场也存在一定的回归压力。
但是,我们认为短期市场的调整,并不会对市场中长期牛市造成太多冲击。首先,上调交
易印花税虽然对短期市场的走势构成了较大冲击,但却大大缓解了未来市场所面临的进一
步调控压力和风险。同时,在目前A 股市场静态估值有所偏高的情况下,短期的调整,
也有利于消除A 股市场所存在的结构性泡沫,为后续市场的进一步表现提供更好基础。
4、从更长周期来看,只要目前推动A 股市场持续走高的“人民币升值”以及“A 股公司
业绩持续快速增长”两大积极因素依然没有发生根本性改变,市场中长期向好的格局也就
仍然难以发生根本性改变。
5、综合来看,在调控风险以及获利回吐风险的影响下,我们预期6 月份A 股市场仍然存
在较为明显的调整。对于部分倾向于短期操作的投资者,在6 月份的操作中,适度降低仓
位,主动回避市场的调整风险,仍然是策略上的首选。
6、对于大部分坚定看好A 股市场中长期表现的投资者而言,A 股市场短期的恐慌性调整,
很大程度上将成为其进行战略性建仓的机会所在。
7、品种选择方面,在短期市场所面临的不确定性风险依然沉重的情况下,建议投资者不
放把关注的焦点,转向那些基本面和估值相对安全的“攻守兼备”类的优势蓝筹品种,如
化工、有色金属和采掘等等。

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