核心观点
　　上半年业绩符合预期，Q2单季度业绩快速增长：公司2020年度上半年实现营业收入3.74亿元，同比增幅21.25%；归属上市公司股东的净利润为6866.25万元，同比增幅4.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司深化智慧工业、智慧能源、智慧市业务布局，持续推进“工业互联网+城市互联网+能源互联网”的“三张网”战略，实现营收快速增长，业绩稳定上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中公司2020年第二季度单季实现营业收入2.46亿元，同比增幅32.95%；实现归属上市公司股东的净利润为5795.45万元，同比增幅7.13%，单季度业绩实现快速增长，公司战略业务布局陆续进入收获期。公司上半年经营活动产生的现金流量净额为826.78万元，同比下降66.98%，主要系经营性支出较上年同期有所增加所致。公司2020年度上半年销售毛利率为42.25%，比去年同期小幅下降2.41个PCT。其中工业自动化毛利率42.36%，比去年同期小幅下降2.26个PCT，工业互联网毛利率42.57%，比去年同期小幅下降2.98个PCT。同时，公司上半年度期间费用相比上年度同期相比大幅上升，其中销售费用、管理费用和研发费用分别为3725.63万元、2213.83万元和3311.18万元，同比增幅分别为26.25%、8.63%和19.15。
　　加快推进“三张网”战略，上半年项目中标持续取得进展：公司继续深化智慧工业、智慧能源、智慧城市业务布局，进一步明确打造“三张网”的3i战略。分业务来看，2020年上半年工业自动化实现收入2.86亿元，同比增长16.86%，营收占比为76.55%；工业互联网实现收入0.78亿元，同比增长23.00%，营收占比为20.76%；智慧能源实现收入909.68万元，营收占比为2.43%。其中工业互联网业务持续发力，智慧电力、智慧化工、智慧冶金等行业解决方案表现亮眼。智慧电力板块成功中标新会双水1x600MW超超临界全厂总线机组DCS、吴江盛泽2×6F、大唐溧水2×6F等DCS重大项目。垃圾、生物质方面成功签订35个DCS项目，销售额同比增长135%。生物质发电成功进入华能集团，垃圾发电不断扩大占有率，与重点客户合作进一步加深。在智慧化工板块方面，成功中标丽珠集团（宁夏）制药公司多拉菌素项目，实现公司在有验证需求的原料药项目上的首台套突破，为公司产品今后在制药行业推广与应用奠定基础。智慧冶金板块，承揽首个料场无人化项目，即张家港沙钢东区料场堆取料机智能远程操作项目，为打造智能煤场产品链补齐短板。此外公司城市互联网业务及能源互联网业务均取得进一步发展。其中城市互联网主要聚焦的智慧城市业务领域有：智慧城管、智慧水务、智慧园区三大领域。能源互联网业务方面，此前开发和收购的项目目前均在持续建设中，计划2020年底投产发电供热，另外，还有10余项正在积极跟踪洽谈中。
　　持续加大研发投入，EmpoworX工业互联网平台通过国家最高级功能性能五星级测：公司坚持自主创新结合技术引进先后掌握了多项业内先进的核心技术，提出了诸多优秀行业解决方案，在国内工业领域得到了广泛应用。公司拥有多个重点实验室、技术及研究中心，累计获得授权专利168项，软件著作权248项，承担了多项国家重点计划及工程项目。报告期内，公司仍不断加大研发投入，上半年公司研发支出总计3,311.18万元，占营业收入的比例为8.86%，2020年1-6月，公司新增各项专利12项，其中发明专利6项。在强大的研发实力保障下，公司在工业互联网领域的实力不断得到认可，7月8日，工业互联网产业联盟工作组全会发布消息，经过信通院测试及专家评估，此次科远智慧EmpoworX工业互联网平台通过国家五星级评测,是南京首家获得国内最高级功能性能评定的企业。加上第一批评选的3家，目前全国共有8家工业互联网平台获评五星级。据中国工业报报道，科远智慧EmpoworX工业互联网平台依托自身在自动化设备和工控软件的沉淀，形成了完善的软件和硬件数据采集解决方案，解决方案能够适配多种工业现场的协议，实现数据的采集和汇聚。硬件智能网关能够直接将不同类型设备的数据传输到云端，软件解决方案中具备协议转换和适配的工具，并且积累了超过百种的协议库。此外，该平台能够基于标准的接口进行多种协议的二次开发，基于协议转换工具适配用户的私有协议，软件解决方案能够部署在边缘端数据采集设备上。
　　投资建议：公司半年报业绩符合预期，项目陆续落地，持续看好公司的“三张网”战略布局。我们预测2020-2022年公司的EPS分别为0.68元、0.82元和0.95元，对应PE分别为25.62倍、21.39倍和18.50倍。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济不景气；项目进展不及预期；行业需求不及预期。