我们8月1日的月度金股报告《布局高景气成长》指出:在行情扩散阶段,热点快速轮动,把握高景气成长的细分领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期的报告我们重点解析中报业绩,结合东兴证券行业分析师的观点,筛选高景气度行业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要观点:
受披露新规影响,创业板业绩报告披露率下滑至47%。披露新规导致创业板披露率从去年的99.08%下滑到47.12%,主板、中小板披露率分别为30.32%、57.81%与去年同期无显著变化。值得注意的是,业绩披露时间先后与业绩表现有较强的相关性。基于过去三年的样本分析,预告样本业绩相对全部公司业绩存在一定高估现象。我们测算全部A股、主板、中小板、创业板的调整系数分别为98.30%、98.72%、98.88%、83.69%。
中报趋势1:数量来看,预警大于预喜,但较之1季度已明显改善。2020H1,预警/预喜/不确定比例分别为50.96%/40.67%/8.37%,相比2020Q1,预警/预喜/不确定比例分别为69.20%/30.58%/0.22%,二季度业绩已经有明显改善。
中报趋势2:总量来看,盈利增速已走出疫情冲击大幅反弹。以披露样本测算,全市场A股净利润同比增速预计32.12%,全部A股(非金融)同比增38.39%,全市场A股(非金融石油石化)同比增速达到38.04%。考虑到调整系数的影响,预计全市场A股的增速分别约为31.57%,而在2020Q1、2019Q4、2019Q3的全A增速分别为-24.57%、-2.11%、8.16%。
中报趋势3:龙头继续占优,大市值企业是创业板盈利反弹的主要贡献方。我们以不同市值区间的公司做统计,创业板市值前10%的公司增速在Q2达117%,而市值最末的公司增速是-157%,增速差值达到极致;中小板市值前10%的公司增速较之过去两个季度继续改善,中小市值公司由于去年低基数的影响,Q2利润增速大幅反弹。整体来看,龙头占优的趋势还在继续强化,全部A股(非金融)市值前10%的增速达49.96%,而整体增速为38.39%。
高景气成长板块在哪里?一、市场对2020年一致预期出现大幅上调的行业:建材(基建产业链及房地产产业链)、机械(存量需求替换和新增需求上升双重驱动)、军工(军费投入提升及民用需求增加等催化)和家电(逐步摆脱疫情冲击、进入传统消费旺季);二、中报业绩预告高增的板块:行业内部的分化超过行业间的分化,需要精选细分领域,汽车(重点关注乘用车)、农业(畜牧业表现最优)、电子(半导体、消费电子)。此外,我们汇总东兴证券行业分析师的观点请参见正文。
风险提示:公司业绩表现不及预期,统计偏差