核心观点
　　本周关注：长江大保护主题指数发布，长江大保护拉动相关建材需求
　　中国环境报报道，7月28日，三峡集团联合中证指数有限公司编制了“中证长江保护主题指数”，并将联合基金公司发行跟踪这一全新指数的ETF产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　三峡集团在长江经济带发展中发挥基础保障作用、在共抓长江大保护中发挥骨干主力作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年10月，国家发展改革委领导做出批示：“目前在长江沿线，三峡集团是最具经济实力的央企，当前和今后一个时期实施长江经济带战略任务十分艰巨，特别是大保护任务十分繁重，亟需三峡集团发挥骨干、主力作用。”2018年4月，国家发展改革委联合国务院国资委印发三峡集团新的战略发展定位文件，明确三峡集团在长江经济带发展中发挥基础保障作用、在共抓长江大保护中发挥骨干主力作用。2018年5月，推动长江经济带发展领导小组增补三峡集团为成员单位。2018年7月，推动长江经济带发展领导小组办公室（简称长江办）印发指导文件，支持三峡集团在共抓大保护中发挥骨干主力作用，对三峡集团参与共抓长江大保护工作做出制度性安排，明确近三年重点工作任务和保障措施。
　　长江大保护相关政策：1）2016年9月2日，中共中央政治局发布《长江经济带发展规划纲要》。《纲要》主要围绕“一轴、两翼、三极、多点”的发展规划。“一轴”依托于长江黄金水道，着重发挥上海、武汉等大城市群的中心作用，向四周辐射，构建长江绿色发展轴，推动环境保护工程持续发展。《纲要》指出，推动长江经济带发展的目标包括到2020年，生态环境明显改善，水资源得到有效保护和合理利用，河湖、湿地生态功能基本恢复，水质优良（达到或优于Ⅲ类）比例达到75%以上，森林覆盖率达到43%，生态环境保护机制进一步完善。到2030年，水环境和水生态质量全面改善，生态系统功能显著增强，上中下游一体化发展格局全面形成，生态环境更加美好、经济发展更具活力、人民生活更加殷实。2）2017年7月13日，生态环境部发布《长江经济带生态环境保护规划》。《规划》指出，到2020年，生态环境明显改善，生态系统稳定性全面提升，河湖、湿地生态功能基本恢复，生态环境保护体制机制进一步完善。到2030年，干支流生态水量充足，水环境质量、空气质量和水生态质量全面改善，生态系统服务功能显著增强，生态环境更加美好。3）2019年1月21日，生态环境部联合发改委共同印发了《长江保护修复攻坚战行动计划》。《计划》指出，通过攻坚，长江干流、主要支流及重点湖库的湿地生态功能得到有效保护，生态用水需求得到基本保障，生态环境风险得到有效遏制，生态环境质量持续改善。到2020年年底，长江流域水质优良（达到或优于Ⅲ类）的国控断面比例达到85%以上，丧失使用功能（劣于Ⅴ类）的国控断面比例低于2%；长江经济带地级及以上城市建成区黑臭水体消除比例达90%以上，地级及以上城市集中式饮用水水源水质优良比例高于97%。
　　相关标的：管网投资是长江大保护的重要组成部分，相关标的包括纳川股份（目前长江环保集团、三峡资本持股比例分别为9.99%、5.01%；入选长江大保护主题指数样本列表；7月29日公告与长江生态环保集团有限公司签署合作框架协议，长江大保护排水管网运营维护项目，合作期运维费用暂定为6亿元）、伟星新材（A股管材领先企业，零售、工程双轮驱动）；长江大保护涉及九省两市，相关基建投资有望拉动当地水泥需求，相关标的包括华新水泥、上峰水泥、海螺水泥、万年青等。
　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨3.5%、创业板指上涨6.4%、万得全A上涨4.7%、建筑材料（申万）上涨6.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+6.4%、+5.8%、+7.9%、+3.5%、+5.3%
　　个股涨幅前五：海南发展(+46.2%)、万邦德(+38.7%)、西藏天路(+21.8%)、世名科技(+21.8%)、赛特新材(+21.4%)
　　个股跌幅前五：亚玛顿(-9.9%)、宏和科技(-5.4%)、京蓝科技(-4.2%)、悦心健康(-4.1%)、青松建化(-3.9%)
　　各版块估值情况：管材、耐火材料估值处于2015年至今底部。1）水泥：水泥申万指数最新TTM市盈率为11.40倍，2015年年初至今市盈率区间为7.32倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.95倍，2015年年初至今市净率区间为1.18倍~2.73倍。2）玻璃：玻璃申万指数最新TTM市盈率为33.63倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为2.72倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~4.83倍。3）管材：管材申万指数最新TTM市盈率为26.66倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.86倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料：耐火材料申万指数最新TTM市盈率为18.26倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.83倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材：其他建材申万指数最新TTM市盈率为59.88倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为4.64倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。
　　重点数据跟踪：全国水泥价格指数周环比下降0.2%，降幅收窄；玻璃现货价格周环比上升1.7%，维持上行；动力煤价周环比下降0.2%；重质纯碱市场价周环比上升3.4%；前6个月房地产销售、新开工下滑幅度继续收窄。
　　行业动态：1）中国水泥网：基建需求超预期房地产旺季赶工水泥全年利润有望创历史第二高。2）数字水泥网：上半年地方固投：22省份正增长新基建成撬动投资关键点。3）中国水泥网：交通运输部：上半年交通运输经济运行持续恢复、不断向好。4）数字水泥网：7家水泥企业上榜2020年《财富》中国500强。
　　下周大事提醒：1）8月03日：嘉寓股份、凯伦股份股东大会召开；2）8月04日：天山股份股东大会召开；3）8月05日：祁连山、京蓝科技股东大会召开，福莱特中报预计披露日期；4）8月06日：宁夏建材股东大会召开；5）秀强股份中报预计披露日期，深天地、纳川股份、永高股份股东大会召开，森特股份、耀皮玻璃分红派息。
　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等