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轻工制造行业研究报告:长城证券-轻工制造行业双周报20年15期:后疫情时代关注家清行业发展,持续关注造纸回暖推荐太阳、博汇-200801

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2020-08-03 17:22:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张潇,林彦宏
研报出处: 长城证券 研报页数: 41 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,783 KB 分享者: lyd****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周轻工制造跑赢大盘,前期重点提示的飞亚达本周涨幅靠前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周,上证综指上涨3.54%,轻工制造指数上涨5.12%,跑赢上证综指1.58%,在申万28个版块中排名第9。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为:包装印刷Ⅱ(+5.54%)、家用轻工Ⅱ(+5.24%)、造纸Ⅱ(+4.46%)。上周板块成交量下降1072.99万手,周环比-16.55%。个股方面,飞亚达(+30.21%)、仙鹤股份(+28.82%)、*ST金洲(+20.83%)涨幅靠前;尚品宅配(-6.66%)、永辉超市(-3.12%)、恒安国际(-2.84%)跌幅靠前。
  中报速递:本周飞亚达、劲嘉股份披露中报,齐心集团下周将披露中报。飞亚达H1实现营业收入15.82亿元,同比-11.38%;实现归母净利润0.78亿元,同比-37.05%。其中Q2受益于境外名表消费回流收入同比+11.4%,净利润同比+53.4%。出境控制或超预期,海外名表消费回流加速,建议重点关注。劲嘉股份H1实现营收19.17亿元,同比+2.83%,实现归母净利润4.15亿元,同比-10.74%;其中彩盒业务增速较快,H1同比+68.79%,Q2同比+24.92%。齐心集团将于8月3日(周一)披露中报。
  本周专题:后疫情时代关注家清行业发展。家清用品主要包括各类洗涤产品、表面清洁产品、空气护理产品,如洗衣液、洗手液、餐具清洁剂、厕所清洁剂等。2019年全球家居清洁护理行业市场规模为1587亿美元(约合人民币1.1万亿元),我国家居清洁护理行业市场规模为1108亿元。我国家清用品人均消费额不足美国的六分之一,消费量和平均价格均显著低于美国、日本等发达国家,具有较大的增长潜力。在后疫情时代,家清用品的需求出现明显的增长,卫生意识的提升有望加速家清产品的普及和用量提升。目前我国家清龙头包括立白集团、纳爱斯集团、蓝月亮集团等,CR4为45%,其中立白集团市场份额为17%,相较于宝洁在美国占据了36%的份额而言,我国家清龙头集中度尚有提升空间。目前蓝月亮已向港交所提交上市申请,建议持续关注。
  造纸:整体景气度继续向上,持续推荐太阳、博汇。前期持续提示的太阳纸业、博汇纸业本月涨幅分别为34.5%、24.2%。文化纸方面,7月属于传统淡季,双胶纸及双铜纸价格小幅上行后维持稳定。月底多家龙头纸厂发布8月涨价函,同时企业库存与经销商库存双降,后续旺季具有较强的提价动力。中期看,党建宣传需求将为文化纸提供需求支撑,下半年学生开学基本正常,教材教辅需求回暖;原材料端全球木浆库存高企,库存去化压力较大,预计将延续低位徘徊。白卡纸方面,本月白卡纸价格稳定上涨,6月底、7月中均有纸厂发布涨价函,由于废纸供应短缺,白板纸成本端有较强支撑,白卡替代速度将加快。叠加行业格局优化及化妆品高速增长带来的需求增量,白卡需求较好。箱板纸方面,本月上旬纸厂拉涨作用明显,价格快速上升,下半月由于废纸价格快速下降拖累原纸价格回调,但月底已止跌回升,跌幅远小于月内涨幅。随着下游需求的逐渐恢复,废纸纤维短缺对原材料价格形成较强支撑,但短期内由于原纸库存水平较高,提价幅度或较为有限。推荐关注新一轮产能投放周期即将开启的【太阳纸业】,以及白卡格局优化受益标的【博汇纸业】,同时关注具有废纸纤维替代能力的【玖龙纸业】【理文造纸】【山鹰纸业】。
  家居:C端消费快速复苏,8月促销季表现值得期待,建议持续关注。近两月来,家具C端消费快速修复,竣工复苏及家具消费需求的刚性得到验证,B端则继续维持稳健增长。同时8月迎来新一轮促销季,如顾家家居“818全民顾家日”及敏华控股“816功能沙发日”活动,有望进一步促进家具消费。维持此前推荐,建议优先选择【江山欧派】、【帝欧家居】、【蒙娜丽莎】、【大亚圣象】,维持全年竣工高增、精装房渗透率快速提升的判断。同时推荐不受精装分流影响且电商渠道快速增长的软体龙头【顾家家居】、【敏华控股】。装配式建筑在政策催化下有望放量,建议关注【海鸥住工】、【惠达卫浴】。
  本周推荐:造纸推荐即将进入产能投放周期的【太阳纸业】、受益于集中度提升的【博汇纸业】;同时关注【玖龙纸业】、【理文造纸】、【山鹰纸业】。持续关注生活用纸龙头【中顺洁柔】、【维达国际】。家居继续看好精装链【江山欧派】、【帝欧家居】、【蒙娜丽莎】、【大亚圣象】【大亚圣象】、【蒙娜丽莎】、【帝欧家居】,同时推荐装配式卫浴【海鸥住工】、【惠达卫浴】。建议关注:【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【顾家家居】、【敏华控股】。其他轻工推荐:【飞亚达】受益于名表消费回流及海南免税政策;【周大生】合作快手一哥辛巴,积极拥抱电商直播风口;【晨光文具】正常复学后下半年大学汛值得期待;【齐心集团】享受办公集采及军政机关国产化替代红利;【裕同科技】3C包装龙头有望受益于5G换机潮带来的业绩提升;烟草及电子烟产业链关注【劲嘉股份】【东风股份】【集友股份】【盈趣科技】。持续关注:【梦百合】、【喜临门】、【吉宏股份】。
  风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,行业景气度下滑

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