行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅1.48%，位列29个一级板块涨跌幅第26位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国防军工三级行业中,国防军工、航空军工、航天军工及其他军工都处于涨势，涨幅分别为1.48%、0.00%、0.20%及3.73%，兵器兵装处于跌势，跌幅为-2.93%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前中信军工一级行业PE在84X左右。
　　北斗三号全球卫星导航系统最后一颗卫星正式组网并举行建成暨开通仪式：7月29日，北斗卫星导航系统第55颗卫星（北斗三号系统地球静止轨道卫星）已完成在轨测试、入网评估等工作，于近日正式入网，使用测距码编号61提供定位导航授时服务。该卫星由中国空间技术研究院研制，于2020年6月23日在西昌卫星发射中心发射。另据央视新闻报道，北斗三号全球卫星导航系统建成暨开通仪式7月31日上午在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席仪式，宣布北斗三号全球卫星导航系统正式开通。
　　完成组网开通的北斗系统具有丰富的应用场景，市场空间广阔：随着组网完成与开通，北斗三号导航系统将按计划提供包括定位导航授时（RNSS）、全球短报文通信（GSMC）国际搜救（SAR）、星基增强（SBAS）、地基增强（GAS）、精密单点定位（PPP）和区域短报文通信（RSMC）共计七种服务，结合应用于交通、农林牧渔、防灾减灾等领域，市场空间巨大。2020年5月18日，中国卫星导航定位协会在京发布《2020中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》。白皮书显示，2019年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元，较2018年增长14.4%，预计2020年达到4000亿元。
　　军用市场面临终端更新升级，北斗相关产业链有望受益：目前军用市场上部分终端较为老旧，有些装备甚至是“北一”时期所采购，早已不能满足国防现代化需求。2020年北斗终端产品将开始面向北斗三号应用全面更新换代，届时将催生北斗新一轮产业化，规模化、国家化发展的热潮。另外从资金端来看，当前宏观经济下行压力较大叠加疫情冲击，我国2020年度的国防预算依然高达1.268万亿元，维持6.6%的增长，体现国家战略的重视。在军费构成中，装备费用占比自2010年以来连续攀升，目前已成为军费预算中占比最大的部分。如果按照2017年41.1%的装备费用占比来算，今年我国国防装备采购费用将超过6000亿人民币。而武器装备的更新换代和现代化建设是装备费用的主要去向，今年“北三”组网成功，装备更换也许会向北斗终端有所倾斜，北斗相关产业链有望受益。
　　民用市场上，北斗系统不断深化传统领域业务融合，并加速与新兴技术相互赋能：北斗系统提供服务以来，已在交通运输、农林渔业、电力调度等传统领域得到广泛应用。作为国家重要的时空基础设施，北斗提供高精度的位置和时间信息，为智能化时代的众多应用提供了必要的支撑。结合新兴的5G通信，北斗导航系统所构建的新一代信息时空技术体系支持了物联网、云计算、大数据、人工智能、区块链等技术，可广泛应用于虚拟现实、智能制造、自动驾驶等场景。
　　在全球服务市场方面：7月31日外交部发言人汪文斌表示，北斗系统建成后将为全球用户提供基本导航、全球短报文通信、国际搜救等服务。目前，北斗系统服务已经覆盖200多个国家和地区，用户突破一亿，日服务达两亿次，全世界一半以上的国家都已开始使用北斗系统。北斗系统已在东盟国家的土地确权、精准农业、仓储物流，西亚国家的建筑施工，南亚国家的机场授时、海上打桩，东欧国家的电力巡检，非洲国家的国土测量等不同领域广泛应用。基于北斗的跨境运输、土地确权、精准农业、数字施工、智慧港口等，已在东盟、南亚、西亚、非洲等得到成功应用。国产北斗基础产品已出口120余个国家和地区，其中覆盖“一带一路”国家达到30余个。随着北斗系统组网建设完成以及服务更加成熟，未来海外用户市场也将进一步随之发展。
　　投资建议：北斗三号系统的组网与开通，将带动海量应用成长并撬动巨大潜力市场。北斗系统成功组网开通后，将会推动北斗行业，卫星产业的进入全新的赛道，同时给世界卫星导航带来新的亮点。军用市场方面，今年“北三”组网成功，装备更换也许会向北斗终端有所倾斜，北斗相关产业链有望受益。北斗系统将要全面建成叠加政策利好，建议关注北斗、军用无线通信老牌企业海格通信。民用市场方面，北斗系统不断深化传统领域业务融合，并加速与新兴技术相互赋能。自提供服务以来，北斗系统已不仅在交通运输、农林渔业、电力调度等传统领域得到广泛应用，还与5G、物联网、人工智能等技术加速融合，创造较大想象空间。北斗高精度可支持亚米级精度定位，未来有望广泛运用于行业应用和大众应用，有望迈向“标配化”发展的新阶段，建议关注高精度行业应用持续突破的中海达。另外，建议关注其他北斗产业链相关公司，包括北斗星通、振芯科技、华力创通、华测导航等。
　　风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降；疫情影响行业产能；国企改革不及预期；国防现代化进程不及预期；卫星互联网建设不及预期。