■上周（07.27~07.31）沪深300指数上涨4.20%，创业板指数上涨6.38%，中小板指数上涨6.23%；同期，通信指数上涨4.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在申万28个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第14，电子板块和计算机板块分别排名第2和第4。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■北斗三号组网完成，“三步走”战略全部实现。7月31日，北斗三号全球卫星导航系统建成暨开通仪式在北京举行，习总书记会上正式宣布北斗三号组网完成。此前在6月23日，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功发射北斗系统第55颗导航卫星。此后，北斗三号最后一颗全球组网卫星达到预定轨道，标志着北斗三号全球卫星导航系统星座部署全面完成，也即宣告中国北斗系统“三步走”战略全部实现。
　　■北斗产业链产值3500亿元，“北斗+”和“+北斗”应用关联产值达到2284亿元。根据中国卫星导航定位协会《2020中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，2019年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元，同比增长14.4%，其中芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备、基础设施等在内的核心产值为1166亿元，在总产值中占比33.8%，北斗对核心产值的贡献率超过80%。随着“北斗+”和“+北斗”应用的深入推进，2019由卫星导航衍生带动形成的关联产值达到2284亿元，同比增长17.3%，产业链外延丰富。
　　■北斗兼容型芯片及模组累计突破1亿，生态建设有望加速。6月23日，交通运输部新闻发言人宣部，目前全国已有超过660万辆道路营运车辆、5.1万辆邮政快递运输车辆应用了北斗系统。2019年底，（根据中国卫星导航定位协会统计）国产北斗兼容型芯片及模块销量已突破1亿片，卫星导航定位终端产品总销量突破4.6亿台，具有卫星导航定位功能的智能手机销售量达到3.72亿台。未来，国内发展兼容北斗导航的终端成为大趋势，接入数量有望继续扩展，生态建设在2020年也将进入拐点。
　　■短期内利好北斗三军工装备行业，中长期利好民用北斗基础设施及终端的持续普及。2020年我国进入“十三五”（军工信息化规划）收官之年，在北斗三导航定位授时装备采购需求的驱动下，2020年北斗产业链有望率先在军工领域实现快速增长。在商业领域，预计2021年后北斗民用基建将拉开帷幕，北斗终端逐步普及，北斗的新兴商用领域应用值得关注：1）自动驾驶：配合国产化的V2X基建、高精度地图及车载摄像头、雷达、传感器等，实现中国自主的自动驾驶发展；2）5G授时：基于北斗的5G基站授时设备将在中国移动网络中规模化部署；3）物联网：北斗在智慧城市、智慧物流、室内外一体化定位等领域普及。4）其他：精准农业、高精度测绘等。
　　■北斗三产业链延伸领域广，硬件重点关注芯片、终端、板卡和基建子版块。北斗卫星导航系统基建主要分为空间段、地面段和用户段等三个部分。其中，空间段建设主要包括卫星设计、制造和发射，2020已经完成组网开通；地面段包括主控站(MCS)、注入站(US)、监测站(MS)三大基础设施，以及地基增强系统建设，覆盖范围扩大，并向“一带一路”等海外区域延伸；用户段主要包括用户终端（或兼容GPS）、卫星运营服务商、应用厂商等；北斗“硬”产业链包括芯片、终端、板卡和基建，“软”产业链包括算法、软件、导航数据、电子地图、运营等核心环节，建议重点关注【海格通信】、【华测导航】等。
　　■投资建议：2020年国家领导层多次提及今年要加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设。我们继续看好5G是未来10年科技新基建的主线，2020年将是大规模投资首年，继续坚定推荐：光模块【新易盛/中际旭创】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】，车联网【万集科技】，工业互联网【能科股份】。重点关注：EMS【深科技】、云计算温控【英维克】【佳力图】。
　　■风险提示：全球5G市场发展进度不及预期；市场估值波动影响。