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电广传媒研究报告:联合证券--电广传媒深度报告:一半是火焰,一半是海水(中性)-070604

股票名称: 电广传媒 股票代码: 000917分享时间:2007-06-04 16:11:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗鹏巍
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 299 KB 分享者: cjs****ian 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  集团盈利状况已经彻底改善,自2003 年开始重新专注于内容制作和核心业务的开拓,每年广告收入以超过20%的速度增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006 年盈利超过3.5 亿,超女、快男、背后的故事等新锐栏目的成功推出,彻底奠定了湖南广电集团在中国综艺节目的龙头地位;
  资产处置初见成效,公司正计划将长期亏损的会展中心酒店和长沙远景东方出售,预计可减亏约6000 万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,有线网络资产整合即将完成,公司将占湖南有线电视网络股份公司57%的股权;
  由于竞争激烈,新栏目推广造成成本的大幅增长,使公司广告代理业务毛利大幅下降。我们认为,如果公司不能够提升分成比例,则该业务毛利的回升相当困难。
  风险投资业务未来三年将为公司带来巨额投资收益,我们初步估计,公司风投项目价值13.15 亿元,07-09 年会有3-4 家公司上市;
  我们预计公司07-08 年EPS 分别为0.35、0.59 元,不计广告代理业务,公司股权价值为44.5 亿元,合每股13.14 元,较目前市价折让约30%。鉴于湖南广电集团的强大实力和未来可能给予公司的支持,我们给予公司“中性”评级,并将密切跟踪集团资本运营的动向。

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