◆行情回顾:6月化妆品指数涨幅略跑输沪深300,板块对比居上游
上月(2020.06)上证综指、深证成指、沪深300分别涨4.64%、11.60%、7.68%,化妆品板块涨7.08%,跑输沪深300指数0.60PCT。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】化妆品涨幅居A股全行业上游,华熙生物、上海家化、珀莱雅等涨幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆重点数据跟踪及点评:Q2行业零售恢复中且快于社消总体,线上销售表现靓丽、6月阿里全网销售同比增66%为年内新高
1)行业零售:Q2以来疫情影响逐步减弱,化妆品零售恢复、且早于社消总体。1~5月累计化妆品零售额同比下降4.9%,单月4月转正、5月增速提升至12.9%超过19年全年增速。
2)线上销售大盘:6月阿里全网化妆品销售额同比增66%、创20年年内新高,系“618”电商大促活动拉动,1~6月累计增45%。分品类来看,护肤(占68%)、彩妆(占26%)、美发(占6%)6月单月销售额分别同比增64%、65%、96%,1~6月累计分别增48%、35%、57%。
3)重点品牌线上销售表现:国际品牌一贯在电商大促月占据强势地位(国际品牌细分定位来看高端表现优于大众),本土品牌表现分化,如珀莱雅主品牌、丸美、御家汇主品牌御泥坊、HFP等本土品牌均表现靓丽,1~6月累计增速跑赢细分护肤行业,上海家化旗下玉泽、华熙生物旗下润百颜等品牌高速增长、增速超过三位数。
◆行业公司动态
行业新闻:莎莎国际20财年营业额暴跌近三成、亏损4.7亿;完美日记第100家门店开业,2020年门店总数拟超600家;若羽臣成功过会,即将成中小板美妆代运营第一股;资生堂电商服务商优趣汇拟IPO,营收喜人却连年亏损。
重点上市公司动态:上海家化董事长变更为潘秋生、曾任职欧莱雅;青松股份2.9亿元收购诺斯贝尔10%股权实现全资控股;壹网壹创3.62亿元收购浙江上佰51%股权;华熙生物签署重整投资协议、2.9亿元收购佛思特公司100%股权、扩大透明质酸产能;珀莱雅调整限制性股票激励计划解锁目标为20年营业收入较19年增长不低于20%;拉芳家化发布第二期限制性股票激励草案,解锁目标为以19年为基准20~21年营业收入增速不低于0%、33.16%,电商营业收入增速不低于66.67%、347.15%;丸美股份拟12亿元投资总部建设项目。
◆投资建议:短期关注恢复速度、长期关注综合竞争力
短期来看,随着行业零售二季度好转,预计上市公司层面业绩二季度亦出现改善。短期持续看好线上占比高、兼具突出的产品和营销能力、能够持续跑赢线上化妆品大盘的品牌,认为其具有更强的竞争力、能够在激烈的行业竞争中提升份额,结合当前估值水平建议关注珀莱雅、御家汇、丸美股份、壹网壹创等;上游制造端受疫情影响存在滞后和波动消化,建议关注青松股份(收购化妆品制造商诺斯贝尔)、华熙生物。
长期来看,疫情不改行业成长趋势,长期建议关注壹网壹创、珀莱雅、华熙生物、丸美股份、御家汇、拉芳家化、青松股份等。
◆风险分析:疫情升级影响加剧;终端消费疲软;国际品牌竞争加剧。