业绩简评
　　 20201H公司实现营收98-107亿元，同比增长20%-30%；归母净利润32.7-35.1亿元，中值为33.9亿元，同比增长38%-48%；扣非后归母净利润31.8-34.2亿元，同比增长37%-47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　预计2020 Q2实现营收51-59亿元，同比增长19%-38%；归母净利润19.6-21.9亿元，中值为20.7亿元，同比增长43%-61%；扣非后归母净利润19.3-21.7亿元，同比增长45%-63%，业绩超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　经营分析
　　我们估计，公司上半年业绩超预期主要原因是抗击疫情相关的生命信息与支持产线高增长对业绩拉动明显；同时公司毛利和费用水平不断优化，利润增速快于收入增长。从产线维度分析：1）生命信息与支持产线的呼吸机、监护仪、输注泵市场需求增幅显著，销售迅速提升的同时成功进入海内外高端医疗机构，大大加速了品牌提升和市场推广；2）疫情对IVD产线正负影响兼有，我们估计常规诊疗人数减少导致试剂销售受到影响，但公司体外诊断仪器装机量逆势增长，为未来试剂放量打下牢固基础。3）医学影像产线的便携超和移动DR订单量增加有效弥补了被压制的台超需求，增长节奏稳定。
　　预计国内常规诊疗恢复稳健+海外抗疫产品需求持续，20202H业绩有望持续亮丽表现1）国内：常规诊疗逐渐恢复，IVD产线的生化、免疫、血球试剂使用及台式彩超销售等有望稳步回升。2）海外：全球疫情仍处于高位，生命信息与支持产品和新冠检测试剂需求等仍将持续，有望推动公司呼吸机、监护仪等新进入海外高端客户群，并加速化学发光免疫产品海外装机。
　　预计公司将长期受益于国家公卫体系建设。国家发展改革委近日下达了2020年卫生领域中央预算内投资，共安排456.6亿元，支持全国公共卫生防控救治能力建设，公司作为国产医疗器械设备龙头和医疗装备国产替代排头兵，有望长期受益于国家医疗公卫建设进程。
　　投资建议与盈利预测
　　我们继续看好公司在国产医疗器械行业的领导地位，考虑疫情影响的不确定性暂维持盈利预测，预计2020-2022年公司实现归母净利润56.44、68.47、82.94亿元，同比增长21%、21%、21%。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业政策变化；贸易摩擦相关风险；汇率波动风险；经销商模式风险等。