事项：据中汽协数据，2020年6月汽车销量为230万辆，同比增长11.6%，1-6月销量为1025.7万辆，同比下滑16.9%，其中乘用车下滑22.4%，商用车增长8.6%，新能源汽车同比下降8.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：一季度受疫情影响，汽车销量表现低迷，由于疫情控制得力，同时从中央到地方政府的刺激汽车消费的政策全面开花，二季度汽车销量大幅反弹，同比提升10.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度的热销有以下原因：1）疫情期间的需求压抑得到释放；2）政策刺激；3）疫情增加的首购需求；4）2Q19国五去库存，批发量基数较低。展望下半年，行业强力反弹的动力不足，且二季度的热销对下半年可能存在一定程度的透支，我们认为行业将是弱复苏的状态，存在结构性变化：国有大车企表现分化，上汽、东风的表现都有压力；民营自主核心企业的表现较好，长城、奇瑞和华晨2020年表现相对较强；比亚迪表现稳健。
　　上半年销量前十的车企中，只有长安汽车和广汽丰田实现了正增长，上汽大众和上汽通用分别下滑37%和33%，表现最差。
　　特斯拉中国、一汽红旗、长安福特和长安汽车的销量增量绝对值较高，而上汽系的表现较差。
　　风险提示
　　1、传统海外巨头加码电动化转型压缩国内企业生存空间的风险。大众获得江淮大众控股权、入股国轩高科，基于MEB平台打造的全新ID系列也将于下半年推出；戴姆勒入股孚能科技，建立战略合作伙伴关系；本田认购宁德时代定增股权，双方在电动化方面展开合作。
　　传统巨头加速电动化转型将给国内主机厂带来较大的竞争压力，规模较小、抗风险能力较弱的企业面临生存空间被压缩甚至破产的风险。
　　2、汽车动力技术路线仍在变革期，技术风险逐步凸显。近期电动汽车自燃事件频繁发生，引发群众对三元电池安全性的疑虑和担忧；特斯拉电池会议即将召开，会议上可能会宣布针对新型电池的量产计划。电池技术路线的快速转换可能带来固定资产大量减值的风险。正极材料和电池环节的技术迭代速度较快，如果不持续投入研发，可能被后续企业弯道超车。
　　3、尾部企业在行业低迷期加速淘汰，给供应链带来坏账风险。