结论与建议：
　　公司发布20年上半年业绩预告，公司预计上半年营收同比增20%，即10.03亿元，实现净利润3.41~3.57亿元，yoy+10~15%，每股收益为0.66-0.69元，其中二季度净利润为1.70~1.85亿元，qoq-1.19% ~ +7.85%，yoy+11.8~22.02%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】碳纤维是国防军工与国民经济的重要战略物资，在自主可控、国产替代的大背景下，国产碳纤维行业有望迎来快速发展，公司作为国内碳纤维龙头企业，产业链优势明显，迭加新增产能不断释放，未来成长空间可期，维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　碳纤维持续高增长，碳梁业务有所改善：上半年公司业绩维持较快增长，主要系军民品碳纤维（含织物）业务保持高增长，该业务上半年营收同比增约36%，其中二季度营收约2.85亿元，同比增长40%，增速环比提高约8个百分点。另外上半年碳梁业务实现营收约3.11亿元，同比增长4%，一季度因疫情导致发货推迟，碳梁业务同比下降1.95%，二季度疫情好转，碳梁业务实现营收1.57亿元，环比增长1.95%，同比增长10.59%。公司上半年营收增速高于净利润增速，主要是非经常性收益同比下降，其中上半年计入当期损益的政府补助约2242万元，同比减少约4690万元。
　　大合同订单继续增长，全年业绩有保障：按报告期内履约额度测算，20年大额合同订单同比增25%，维持快增长，大合同对全年业绩增长起到压舱石作用。每年3-4月公司与固定客户签订大额合同，19年为9.27亿元，履约期13个月，20年为9.98亿元，但履约期缩短至12个月。碳纤维及织物、碳梁是公司主要盈利来源，19年二者毛利占比77%、18%，前者以国内军方订单为主，受疫情影响较小，而碳梁有45%出口业务，其中中美洲占40%、欧洲占5%，欧洲占比较小且疫情逐渐好转，对碳梁业务影响有限，中美洲目前疫情相对严重，但结合二季度碳梁业务恢复情况来看，全年碳梁业务仍有望稳增长。
　　募投项目投产在即，包头项目后续接力：公司目前有三个在建项目，（1）先进材料研发中心一期已基本建好；（2）2000吨军民融合高强碳纤维高效制备技术产业化项目，产品包含T700S、T800S，计划于20年底建成投产，届时可扩大碳纤维产量、降低生产成本，迭加上半年已通过某院材料评审的高强高模一条龙项目，两项目达产后将新增产值4.08亿元；（3）包头项目，该项目一期计划投资5亿元，建设2000吨/年碳纤维生产能力，可贡献税后利润0.92亿元，预计2021年中投产。
　　盈利预测：我们预计公司20/21/22年实现净利润6.26/7.91/9.42亿元，yoy+20%/+26%/+19%，折合EPS为1.21/1.53/1.81元，目前股价对应的PE为55/44/37倍。看好公司业绩持续增长，维持“买入”评级。
　　风险提示：1、公司产品价格不及预期；2、新产能释放不及预期；