上半年铁路货运数据出炉,经济领先指标验证回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年国家铁路累计发送货物16.9亿吨,同比增长3.6%,完成货运收入1877亿元,同比下降4.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分月度看,整体呈现先抑后扬态势,铁路运输量的恢复较经济活动略微领先,其中6月份日均货物发送量突破1000万吨,创今年以来每月日均货物发送量新高,一定程度上发挥了经济数据的领先指标效果。分公司看,作为我国西煤东运主动脉的大秦铁路为企业复产发挥重要保障作用,上半年更是创下单日运量138.42万吨的历史最高纪录。分结构看,集装箱运输较干散货表现佳,上半年新增集装箱办理站点301个,全路集装箱发送货物1.96亿吨,同比新增4784万吨,占全路新增货物发送量的82%,主要系疫情影响下其他交通运输方式或多或少的受到一定冲击,而铁路由于其确定性在防疫和民生物资运输中发挥了战略性作用。我们认为,铁路货运由于其经营数据与经济恢复情况密切相关,作为经济领先指标具备一定的指导意义,尽管作为防御性板块在当前市场环境下受到忽视,但随着铁改红利陆续落地,叠加当前投资压力下铁总完善融资体系、提高资产证券化率势在必行,改革预期有望提升板块风险偏好,长期看板块仍具备确定性绝对收益,市场风格再平衡下低估值有望得到修复。
民航二季度仍亏损,但逐月恢复态势明显。据中国民航局例行新闻发布会公布,二季度行业整体亏损342.5亿元,较一季度减亏38.5亿元。但分月来看亏损逐月减少,6月份仅亏损76.2亿元,较2月份减亏170亿元,较5月份减亏38亿元,其中航空公司、机场分别较上月减亏15.3亿元、2.1亿元,中航信、中航油、中航材利润上月增加20.6亿元。我们认为,当前国内线已逐步恢复至正常60%水平,随着6月初"五个一"政策放开国际线也将步入复苏通道。短期仍存不确定性,但中期看当前航空板块具备布局价值,市场回暖下板块β属性有望彰显,将逐步进入左侧配置区间。
风险提示:宏观经济下行风险;疫情恢复进展不达预期;中美摩擦与逆全球化升级风险;油价、汇率大幅波动。