每周一谈：NB-IoT写入5G标准物联增长趋势确立
　　事件：国际电信联盟于7月9日召开会议，纳入NB-IoT和NR成为5G标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　标准与行业政策正共同驱动NB-IoT承载海量低速率物联网需求，同时淘汰老旧的2G物联网模组，为运营商降低2G运营成本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　NB-IoT纳入5G标准将延长其自4G以来的生命周期，未来NB-IoT终端可继4G之后继续接入5G网络，承载低速率需求的海量机器类通信。本次接纳NB-IoT进入5G标准，成为海量机器通信核心技术。5G核心技术已具备，2B物联网应用有望打开。
　　政策定调物联网模组演进，NB-IoT及Cat.1终端将在存量及新增市场全面替代2/3G。工信部发布通知，推动2G/3G物联网业务将迁移转网，以NBIoT满足大部分低速率场景需求。引导新增物联网终端不再使用2G/3G网络，推动存量2G/3G物联网业务向NB-IoT、4G（Cat1）网络迁移。
　　中移动相应政策引导，将在2020年底前禁入2G物联网终端。中移动计划部发布通知，明确NB-IoT、4GCat1/1bis技术将承接2G物联网业务，并在2020年底前停止新增2G物联网用户。
　　NB-IoT模组从技术和商业两个角度均已成熟，已具备充分条件替代2G物联网连接并承载主要低速率物联需求。
　　网络基础：当前NB-IoT网络尚未实现全国连续覆盖。我们预计，三大运营商有望在今年加大对NB-IoT的投资力度，提升网络能力；
　　上游芯片：仅国内供应商已有海思、移芯、芯讯通三家，供给充足；
　　价格水平：当前在网NB-IoT连接已近1亿规模。在充足的出货量驱动下，NB-IoT模组价格已降至平均20元，接近2G模组。
　　当前我国物联网连接中仍有大量终端采用2/3G模组，NB-IoT渗透率仍然较低，在替代2/3G趋势下将高速增长。19年我国约49%的蜂窝物联基于2G，预计20年其占比将下降至40%。而NB-IoT渗透率则有望从2019年的13%快速提升至20%。截至2019年底，我国物联网连接约为11.5亿个，2G占比约为42%，而NB-IoT连接刚超越1亿个，仅对2G的存量替换近4.8亿个。现有的2/3G物联网模组将在未来4-5年完成NB-IoT及LTE.Cat.1的替换。预计到25年，物联网连接将主要由LTE与NB-IoT承载，占比将分别达到43%和40%。5G占比约9%，2/3G物联网连接占比将降至4%。
　　我国模组厂商竞争能力领先海外。19年我国主要物联网模组厂商均实现了营收的同比增长。而过去占据全球市场主导地位的海外厂商则出现了营收同比下滑。我国模组厂商毛利率相对海外较低，在全球市场表现出更强的价格优势。国内模组厂商已基本垄断国内市场，同时海外市场收入不断提高，未来有望逆转海外厂商的领先地位。
　　投资策略：NB-IoT纳入5G标准，进一步支持了NB在未来10年的长期需求。标准与行业政策的驱动下，NB将承载未来的低速率物联需求，并替代现存2G物联模组。我国模组厂商相较海外已体现出更强的竞争能力，将充分受益于未来NB物联需求的增长。推荐关注物联网模组厂商移远通信、广和通、有方科技，数通设备商星网锐捷、紫光股份，光模块厂商中际旭创、新易盛。
　　风险提示：中美摩擦加剧；物联网及5G发展不及预期；疫情控制不及预期。