统计局公布2020年3月房地产市场运行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为13503万平方米、11848亿元、17833万平方米，同比增速分别为-14.1%、+1.2%、-10.4%，前值（2020年1-2月）为-39.9%、-16.3%、-44.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　核心观点
　　3月全国商品房销售面积同比下降14.1%，价格有所回落。2020年3月，全国实现商品房销售面积13503万方，同比下降14.1%，前值为-39.9%；全国销售金额12162亿，同比下降14.6%，前值为-35.9%。3月销售均价为9007元/平方米，同比增长-0.5%。随着全国复工复产的推进，销售面积迅速反弹。价格同比负增长，主要原因一是一二线城市对疫情管控更严，复工复产速度滞后于三四线，使得成交结构向三四线低单价产品倾斜；二是市场整体下滑，部分房企采取了以价换量的策略。
　　3月新开工面积同比下降10.4%，大幅反弹。3月房地产新开工面积为17833万方，同比下降10.4%，前值-44.9%，大幅反弹。3月新开工面积/销售面积的比值为1.32，前值为1.22。新开工反弹力度超过销售，主要原因一是受疫情影响，2月新开工计划往后延迟，此外目前融资端虽有放松，但房地产融资依然受到较多管制，销售回款依然是重要的融资来源，因而维持一定的新开工增速必要的，我们认为二季度新开工会出现更明显的反弹。
　　3月房地产投资同比增长1.2%，由负转正领先销售和开工。3月房地产开发投资额为11848亿元，同比增速1.2%，前值-16.3%。投资保有韧性但不能阻挡全年房地产投资增速下滑的趋势。2019年全年土地成交回落，不利于2020年的建安投资，叠加疫情的影响，新开工有所反弹但尚未回正，建安投资将继续承压，这是全年的房地产投资的核心影响因素。地方政府迫于财政压力，可能会加大今年的土地供应，土地市场成为房地产投资的稳定器，对建安投资的下滑起到一定的对冲作用。
　　我们维持先前对于2020年房地产行业三大核心指标的预测：销售面积增长6.4%、房地产开发投资增长4.7%、新开工面积增长0.5%。
　　投资建议与投资标的
　　从3月房地产行业数据来看，各项指标均有明显反弹。销售和新开工实际从3月下旬才基本恢复，因而指标有一定滞后性，投资同比正增长，证明了我们此前的判断：短期销售开工回落，中长期稳定趋势不改。目前政策端和融资端均处于相对宽松阶段，行业韧性依旧，优秀房企今年的销售和业绩依然具有较强确定性。标的上聚焦布局广泛、融资端具有优势的龙头公司，推荐万科A(000002，买入)、保利地产(600048，买入)、金地集团(600383，增持)；业绩具有弹性、公司治理优秀的潜力公司，推荐融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、中南建设(000961，买入)。同时我们看好迅速成长且受疫情直影响较小的物管行业，推荐保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)，建议关注碧桂园服务(06098，未评级)、永升生活服务(01995，未评级)。
　　风险提示
　　销售大幅低于预期。
　　逆周期政策宽松不及预期。
　　融资环境存在不确定性。