事项：
　　公司7月12日晚间公告，拟非公开发行不超过83,953,785股（含83,953,785股），发行价格为15.58元（截至2020年7月10日收盘价为24.32元），募集不超过13.08亿元，本次发行对象为窦昕、广州粤民投资产管理有限公司和共青城分众创享信息技术有限公司，其中后两者为战略投资者，发行对象均为现金认购，锁定期为18个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　国信社服观点：1）公司拟通过本次定增，实现与大语文业务核心人物窦昕进一步利益绑定，同时引入粤民投、分众创享两名战略投资者，考虑到本次锁定价较2月预案价格溢价约30%，窦昕仍大比例认购展现出坚定支持上市公司做大做强的决心，且与两名战投深化合作下，将在业务拓展、课程品牌营销等方面产生多维度协同效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）疫情背景下在线教育流量井喷，本次再融资重点加码线上业务与内容升级，未来双师模式加持公司将加大下沉城市布局，同时加速打造体系标准化、培养个性化的教学体系。3）风险提示：定增未通过审批；传统业务剥离进度延缓；加盟店管理不佳；核心师资流失等。4）投资建议：短期国内疫情向好，线下培训复课与线上常态化布局对下半年业绩形成支撑。中线来看，资金支持下现有城市线下网点加密、跨城市扩张布局有支撑；线上模式若验证跑通，有望继续释放业绩增量。考虑到疫情停课与增发带来的股本摊薄（按增发8395万股计算），我们预计公司20-22年EPS为-0.05/0.48/0.61元，其中教育板块中文未来+百年英才EPS为0.31/0.52/0.65元，对应估值为80/47/37倍。鉴于定增后成长路径逐渐明朗以及标的稀缺性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　定增未通过审批；传统业务剥离进度延缓；加盟店管理不佳；核心师资流失等