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传媒行业研究报告:天风证券-传媒行业一周观点:券商搭台成长表现,关注东财、芒果、游戏绩优公司及影视拐点催化-200712

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2020-07-12 16:52:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 文浩,冯翠婷,张爽
研报出处: 天风证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,480 KB 分享者: zzb****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨10.6%,上证综指上涨7.3%,深证成指上涨10.0%,创业板指上涨12.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块涨幅前三:金逸影视(+35.6%)、唐德影视(+32.5%)、横店影视(+26.8%);跌幅前二:中文在线(-1.7%)、盛天网络(-1.6%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周纳斯达克中国科技股指数上涨10.8%,恒生中国企业指数上涨2.9%。
  本周观点:
  上周北京连续6天0新增疫情改善预期中,持续提示电影板块【金逸(+35.6%)、唐德(+32.5%)、横店(+27%)、华谊(+21%)、光线(+20%)、万达(+16%)等】修复明显;基本面改善预期以及中报业绩表现【奥飞(+23%)、掌趣(+21%)、芒果(+18%)、三人行(+17%)等】涨幅居前。继续看好在线消费&5G相关主线不变(游戏、在线券商、视频、电商),财报季业绩预告陆续出炉;市场情绪依旧高涨,交易量持续高位,关注监管及市场情绪变化,预计将更有利于中期投资节奏;三季度影城复工概率提升,低估值板块具有修复价值,关注复工催化带来修复机会。
  1)游戏中长短逻辑皆具,超额收益来自下半年产品表现,中长期5G云游戏VR支撑长线估值,腾讯627游戏大会多款作品蓄势,疫情影响暑假延长,字节跳动入局、三四季度游戏上线拉动。关注【三七(《荣耀大天使》7月有望上线,字节跳动买量大厂)、完美(《新神魔大陆》7月2日上线)、世纪华通(《龙之谷2》7月9日上线免费榜首,乐游收购终止后关注腾讯如何协作)、掌趣(二次回购+《真红之刃》可期+腾讯多款游戏)、凯撒(《猎人》港澳台上线榜首,《火影忍者》期待Q4)、姚记(20H1归母净利润同比+440%~490%增长亮眼,收购芦鸣科技增厚业绩,《小美斗地主》竖版可期)、巨人(《球球2》版号获批,参股子公司巨堃网络完成重启赐比收购间接持有Playtika约20.6%股权,腾讯合作)、吉比特(旗下参股青瓷研发《最强蜗牛》表现亮眼、游族(控股股东股权转让缓解资金压力,关注《荒野乱斗》、宝通(20H1+30%~50%,VR游戏《奇幻滑雪》即将上线、B站代理自研《终末战线》可期)、顺网(顺网云7月末CJ发布)、昆仑、头条合作富春、三国IP运营盛天、及赛为智能旗下开心网】、以及港股腾讯、网易、心动、中手游、友谊时光等。
  2)在线理财2月初开始重点提示,创16年以来单日股票成交量新高,7月7日两市场成交额超过1.7万亿元,持续受益资本市场改革。推荐业绩兑现【东财】,关注【同花顺、指南针、财富趋势、恒生电子】等。
  3)电影板块,创业板“新规”退市条件调整减轻对部分公司退市的忧虑,短期看复工概率三季度提升,电影板块作为低估值板块具备估值修复机会,关注制作及发行【光线、猫眼、华谊】,院线【上影、中影、万达、横店、金逸】。
  4)长视频&大屏视听,密切关注行业平台变化及ARPPU提升,关注平台【芒果(20H1净利润+29.42%-41.86%,5月金股,《乘风破浪的姐姐》如期成为现象级项目)、B站、爱奇艺、新媒】;短期有储备公司受益消化加速,推荐电视剧龙头【华策、慈文等】,视频库【捷成股份(20H1新媒体版权运营2.9亿利润,业务出现向上拐点)】。
  5)营销板块,618验证高景气判断,后续关注业绩兑现,新股【三人行(20H1归母净利润+127.76%)】,MCN【中视传媒、值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择,以及港股微盟、有赞】等,中概【阿里、拼多多、京东、唯品会】,综合营销【蓝标、利欧、省广、宣亚(SaaS产品“巨浪引擎”)】,企稳Q2拐点【视觉、分众、每日互动】。
  6)广电20年为整合收官之年,两会后开始兑现判断。深改委强调国企改革+融媒体,移动与广电将1:1比例出资共建700M 5G无线网络,6月5日举办“全国一网”工作推进会,国网成立受疫情以及沟通工作略有推迟,12月30日发起人完成资产注入;广电平台关注【歌华有线】等;国企融媒体【中视、人民网、新华网、浙数】。
  7)其他方面,在线阅读,免费模式带来行业新增量,重点推荐“付费+免费”模式持续释放业绩兑现高增长【掌阅】,内容巨头【阅文】管理层变更或将带来公司经营战略转变,一并关注【平治、中文在线】;VR/AR关注【号百、恒信东方、岭南股份】等;独角兽关注【三六零、拉卡拉】;盲盒我们看好行业空间,关注龙头上市日程及相关【奥飞娱乐】等。
  风险提示:疫情影响,经济政治环境风险,监管趋严,商誉减值风险

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